本所发生的影响，对营业成本作进一步的分
析。台湾小说网
www.192.tw折旧通常跟捐税和利息一样，被作为一种“间接费用成本”，因为这三
项是不随着营业成本变动的固定支出。可是，我们区别“技术间按费用”折
旧、“政府间接费用”捐税和“财务间接费用”利息。并且我们
辨别“真正折旧”技术间接费用，包括耗损的间接费用，物质设备由于没
有维持和修理而发生的耗减和陈废，和“虚假折旧”包括超出真正折旧
的实际成本以外的隐蔽的利润或盈余。既然这种区别是一种需要对各个企
1根据表1和表2。
业机构作个别研究的问题，我们假设“联邦所得税”机关所承认的范围是“真
实的”，那就是技术的折旧，虽然结果也许一部分是虚假的折旧。
真正折旧可以认为是营业成本中的一项间接费用。在图表9和图表10
中是这样处理的。可是，它成为营业中所用的工资和原料，因此必须认为是
营业成本的一部分。从图表10中可以看出，折旧费只是营业成本中微小的一
部分，比数的幅度从1918年的百分之三点三到1919和1920年的百分之二点
二。
图表10折旧1
折旧，对营业成本的百分比
3损益边际
以上所述有关营业成本包括折旧在内，可是和经营业务的总成本没
有关系。我们所谓总成本的意思包括三项：营业成本、捐税和利息。既然我
们已经认为折旧是营业成本中的间接费用，我们将认为捐税和利息是总成本
中的间接费用。在图表9中我们已经看到营业成本和销货总额的关系。图表
11是为了表示总成本和销货总额之间不断变动的关系，以及结果对平均利润
和损失损益的影响。
图表11损盆边际1
损盆边际，对销货总额的百分比
图表11中，代表销货总额的曲线和以前图表9中所表现的一样。可是代
表总成本的曲线是营业成本加上间接费用捐税和利息，像表1中第8项所
列出的数字。结果是损益边际，表现为销货总额的百分比数。这样，在1918
年，销货收益的每一元有平均利润百分之五点五。换一句话说，在该年度中
制造公司平均须付出九角四分五厘才取得一元收入，它们的平均利润边际是
销货总收益的每一元中的五分五厘。
可是，在1921那最坏的一年，它们的净损平均是销货收益每一元损失三
分四厘。在该年度中这些公司平均付出一元零三分四厘取得一元销货收益。
它们在其他年份的损益边际可以从各图表以及表i和表2中看出。
根据图表11，显然没有“标准利润”那种东西。然而我们可以讲一种“每
年的销货平均利润”，意思等于“每年的平均利润边际。”并且我们可以讲
每年销货平均利润边际的“中位数”。这样，最高的平均利润边际是1919
年销货的百分之六点七，最高的平均损失边际是1921年销货的百分之三点四
表2，第6项；图表11。
中位数是一种等于销货的百分之一点七的利润边际，这个数字很接近
1923年和1926年的平均边际分别为百分之一点八五和百分之一点五。
1根据表i和表2。
1根据表1和表2。
假使计算一种十二年的加权平均数，就会是一种等于销货的百分之一点六的
利润边际。
我们发现这个数字很接近我们以前给司威夫蒂公司所计算的利润边际。
因此，该公司十亿元左右的销货所有的很小的利润边际，我们本来从为也许
是例外的情况，结果却很有代表性，代表着六万七千到九万六千家制造公司
的一般平均利润边际，它们的销货共计三百七十到六百四十亿元表2，第
9项，图表11。小说站
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然而，为了种种理由并且因为不可能十分精确，我们将估计最高和最低
平均利润边际之间的均数是销货的百分之三，而不是上面所讲的根据所得税
统计表计算出来的百分之一点七。换一句话说，等于制造公司销货的百分之
三的一种一般的平均利润边际，成为基线，从这里我们不仅可以比较繁荣时
期的较高平均数和萧条时期的较低平均数，而且可以比较业务兴隆的企业的
高的边际和“边际”企业的低的边际。
这种估计的意义如下：在中间时期，在繁荣的高峰和萧条的深渊之间的
一般时期中：制造业中的平均利润边陈大约是销货的百分之三。可是，在特
别繁荣的时期，像1918和1919年，利润边际可能大于此数一倍。1再则，在
萧条的年份，像1921或1925年，平均利润边际变成一种损失边际。在其他
年份，有理由可只讲什么“没有利润的繁荣”。
我们下一步将研究有关征税问题的应税边际，以及有关银行业和债券的
财务边际。
4应税边际
会种捐税，不管是所得税或财产税，不管是不是用较高的价格转嫁给顾
客，每个私营企业都正确地认为它们是一种政府强派的固定的间接费用的生
产成本。利息也是这样。利息是一种相对地固定的费用，应该付给债券持有
人和银行家，我们称为财务开支。那末，为了分开捐税和利息这两种间接费
用，估计每一种对上文所讲的最后利润边际的影响，我们需要把每一种分开
来研究。因而我们就有利润的“应税边际”，在利息已付之后计算，以及利
润的“财务边际”，在捐税已付之后计算。
再则，一切捐税，和利息一样，必须从现时的收入中支付，在我们的例
证中这种收入是销货总额。因此我们有四种不同的比率要计算：1捐税对
销货总额的比率，2捐税对生产总成本营业、利息和捐税的比率，3
捐税对营业边际包括利息、捐税和利润，以及4捐税对捐税边际的比
率捐税和利润。在表1中我们已经列出连续各年的捐税总数。根据此表，
我们在图表12和表2中算出捐税对总成本、对营业边际、对包括利润和捐税
的应税边际利息已付以后的各种不同的关系。
1埃梅特，博里斯：百货商店1930年版，可以作为边际分析的一个范例。书中所用名词是商业会计的
术语，可是埃梅特的分析类似我们在对制造公司的边际分析中所用的那一套。埃梅特的“纯利润”就是我
们的利润边际。拿销货一百万元以上的百货商店来说，这一数字，作为对销货的比率，最高达1923年的百
分之三点六，最低到1928年的百分之一点五。这样，我们看到百货商店的利润边际低于我们所估计的制造
公司的“一般的”边际。埃梅特说明百货商店的利润边际大部分决定于周转率，因为较快的周转减低费用
对销货的比率。
我们省略了捐税对销货总额的比率，因为例如图表9中所表现的销
货总额和总成本那样接近，甚至彼此交叉，以致表示捐税对销货的比率的曲
线在图表上和那表示捐税对总成本的比率的曲线，不可能有多大的区别。
表示捐税对总成本的比率的曲线说明一切捐税在生产总成本中所占的份
额真是多么微小。
1918年，由于对过分利得的战时高税，全部捐税二十四忆元是生产
总成本的百分之五点八。小说站
www.xsz.tw可是，由于战后捐税减低以及从利润转变到1921
年的损失图表11，全部捐税负担七亿九千三百万元降低到生产总成
本的百分之二。1926年，由于更低的所得税和更大的销货额，捐税虽然增加
到十亿元以上，可是只占总成本的百分之一点九；1928年只占总成本的百分
之一点八。大体上，除了在战时，国内税1只占销货总额或者总成本的百分之
二。
可是这百分之二不是测量产业和利润上捐税负担的尺度。产业上的负担
必须由捐税对营业边际的关系来测量，利润上的负担必须由捐税对捐税边际
的关系来测量。
营业边际是营业纯收益，在表1里可以看到此项数字最高是1918年的五
十三亿八千五百万元，最低是1921年的一亿七千五百万元。这种营业纯收
益，或者营业边际，是利润、利息和捐税的来源。图表12说明在战时的1918
年，捐税负担二十四亿元是
图表12应税边际1
捐税的百分比
营业边际的百分之四十五，可是在1921年它是营业边际的百分之五百。
后一种情况下的示数是1921年的捐税负担五倍于作为捐税、利息和利润来源
的平均营业纯收益。
如图表12及表1和表2所显示，捐税负担是平均营业边际包含利润、
利息和捐税的百分之七十六，而十年中捐税负担的最低点1919年大约
是平均营业纯收益的百分之三十。那些中间的负担每年不同，从1923年的百
分之三十八到1924年的百分之五十七；可是捐税负担的最低和最高限度是
1919年平均营业边际的百分之三十和1921年的百分之五百。
可是，这种捐税对营业边际的关系不能充分表现捐税负担的重要性。当
我们不仅从捐税负担对营业边陈的关系，而且在减去了“营业成本加利息”
以后，从它对利润和捐税两项的边际的关系来估计的时候，我们大大地扩大
这种重要性。这不是因为利息是一种比捐税更重要的、有优先权的支出，它
根本不是。这样做的理由是，如果一个企业是一种“运行中的机构”，它必
须支付利息和捐税这两项支出。
这种已经支付利息以后的边际，我们称为应税边际，因为在这个边际里
只有利润或损失和捐税面对面地站在一起，其时营业费用和利息两项支出已
经付过。
1“国外的”或者对进口货的关税被吸收在物资的价格里，隐蔽在营业的生产成本里面。
1根据表1和表2。
图表12说明，用包含利润和捐税的边际或者纯收益来说，捐税负担
在最低点的时候1921年，平均占这种付过利息以后的纯收益的百分之三
十四。在1921年，捐税未付以前就是损失。既然包含利润和捐税的边际已经
消灭，我们可以说加于可以用来付税的所得利息已经付过的捐税负担，
在这一年平均是无穷大。从另一种观点来看，我们可以说在这萧条的年份，
销货损失的百分之六十二是由于捐税。这一年是“不正常的。”拿其余年份
的最重的负担来说，我们看到最重的负担在1925年，该年的捐税是可供支付
捐税和利润两项的边际的百分之一百三十四。在这一年1925年销货遭受
损失，部分地因为对财产的捐税完全没有调整，不适合于萧条的年份。
这样，在生产工业品的百分之九十的制造公司身上征收的捐税，通常少
于全部生产成本的平均百分之二，而利润上的捐税负担平均占已付利息以后
可供支付捐税和利润的纯所得的百分之三十四到百分之一百三十四。在最坏
的年份1921年，当时没有一种可供征税的捐税边际，而是在捐税的开支
未付以前就有平均的损失，平均损失的百分之六十二是由于捐税像以上
图表1.2中所表示的那样。
5财务边际
我们已经看到本书第169页利息的份额大约是美国人民全部所得的
百分之六，1925年的数目是三十九亿元左右。从表1中可以看出，根据为了
联邦所得税而编制的报告，制造公司付给银行家和债券持有人的利息最少是
1918年的五亿三千九百万元，最多是1928年的七亿一千八百万元，其间差
别的幅度很小。正因为一切产业所负担的这种支出相当固定，不管繁荣和萧
条，所以把利息支出叫做“财务间接费用”。当我们从注意利息在全部收益
中的份额转移到注意捐税已付之后的利润边际我们称为财务边际时，我
们必须像对捐税那样，计算利息的四种比率，1对销货总额，2对生
产总成本，3对营业边际包含利息、捐税和利润，以及4对财务
边际包含利总和利润。根据表2中第11项制成的图表13表示这些比
率。
和讨论捐税的时候一样，我们又省略了利息对销货总额的比率的计算，
只注意那差不多相等的东西，利息对营业总成本的比率。
图表13财务边际
利息的百分比
从图表13中可以看出，利息支出只占生产总成本营业费用、捐税和利
息的很小的一部分，以致代表利息的曲线在那需要用来代表利息的财务负
担的比例尺上简直辨别不清。作为生产成本的利息的平均变动，只从1919
年的低点占平均生产成本的百分之一到1921年的高点占平均生产成本的百
分之一点六。最后四年，根据所有的资料计算，利息对生产总成本的平均比
率是百分之一点一。
像在对捐税的讨论中那样，利息对营业边际的关系被看作产业上的利息
负担，另一方面，利润上的利息负担由利息对财务边际的关系来测量。
我们发现，利息对营业边际包含利润、利息和捐税的比率的变动，
平均从1919年的低点百分之八到1921年的百分之四百零三。这意味着在
1921年利息是可供支付利润、利息和捐税的销货纯收益的四倍以上。图表13
表示在1921至1929那些比较正常的年份，此项比率的变动是从百分之二十
四到百分之三十七。大体说来，利息平均占营业边际的四分之一到三分之一。
当我们问“利息对利润有什么影响”时，我们必须依赖利息对财务边际
的比率来回答。为了算出财务边际，我们从营业边际里减掉捐税，结果得到
表1第ii项中的美元数字。我们发现利息在1919年负担最低时占捐税已付
之后纯收益的百分之十二。在1921年利息负担最高时，我们发现供给或包含
利润和利息的边际已经消灭，像在讨论捐税时那样，我们可以说利润上的利
息负担是无穷大，平均没有纯收益可以供给利息和利润，而是有损失捐税
作为已经付过。然而，从该年度销货损失的观点来说，我们可以说损失的
百分之五十左右是因利息而起。既然这一年1921年是不正常的，让我们
再看负担最大的一年，那是1926年，其时利息是财务边际的百分之一百八
十。
这样，我们发现利息负担的幅度是可以供给利息和利润捐税已付之后
的所得的百分之十二到百分之一百八十，就是我们的财务边际。在最坏的年
份1921年，只有损失，没有纯收益。
因此，我们看出商人的债务和预期收入之间很小的边际怎样增加这些债
务任何一项中任何变动的重要性。甚至任何一项中似乎是次要的一种变动，
在考虑到它对利润的潜在影响时，就成为头等重要。1在谈判贷款的时候，正
是这种重要影响把利率提高到限制性因素的地位。
6价格边际
“价格边际”比应税边际和财务边陈重要得多。因为那可变的捐税和财
务两种边际决定于这价格边际。前列图表2说明一百四十年中不断变动的物
价。该图表显示在法国革命开始以后的二十五年中英美物价上涨，然后突然
下降，间有些微的回升，这样继续到1849年。在1810到1820年这一段时期
内，马尔萨斯和李嘉图在各种份额对边际的问题上发生了辩论。商品的价格
正在下跌，如同自从另一次世界大战以后物价已经下跌那样。在物价下跃的
同时发生失业。马尔萨斯认为失业的原因是各种东西生产得太多，以致工人
不能消费他们所生产的东西。是这一点使得物价下跌。他主张征税举办公共
工程以及地主多用钱经营自己的产业，以便使工人就业而所做的工作不会造
成产品来参加竞争的市场，压低物价。
可是，李嘉图对于正在商人获利甚微或者不能获利的时候增加捐税这种
主张，觉得十分不妥，他很有理由地辩说，纳税人会雇用的劳动并不少于付
给工人的税款会雇用的劳动。他认为失业的原因是当时完全没有组织的劳动
非常固执，不肯接受较低的工资。3如果工人肯接受较低的工资，即使销货价
1当然商人不能精确地知道某一项要素的变动将在他的利润边际上引起什么变动。可是，他心中十分有数
他的利润边际很小，因而知道任何变动对于减小或加大他的利润非常重要。
2参阅本书上册，第149页。
3李嘉图致马尔萨斯书信集，邦纳编1887年版，第187199页。
格较低，雇主就会有获利的余地，然后他们就会雇用那失业的人。他反对马
尔萨斯，认为不可能有普遍生产过剩那种事，因为任何一种商品的增产会增
加对一切其他商品的需求。可是，利润的边际可能普遍减小，假使价格减低
而工资不比例地减低。
自从一百多年前李嘉图的时代以来，**者、社会主义者和工会主
义者遵奉马尔萨斯的学说。他们从份额的观点立论；李嘉图和商人从利润的
边际立论。劳伯特斯于1837年第一个采用后来把工人所得的份额不足作为产
业萧条的原因那种方式，陈述社会主义者的论点。1同一时期内，卡尔马克
思创立了他的理论，从1848年革命的时候在**宣言中开始。
可是，由于1849年黄金的发现，世界物价又开始上涨。这一次的上涨，
在美国纸币膨胀的影响下，继续到1863年，其间偶有些微的回跌。然后又开
始了世界范围的物价下落，直到1897年为止，其间也偶有些微的回升。然后
又转为上涨，直到1920年为止，接着再一次下跌，仍然间有回升，继续跌到
1929年的萧条。
我们用平均批发价格上这些世界范围的波动，来研究价格边际问题。
让我们回头再讲我们以前举例的印刷业里的一家公司。每册售价一角
时，销售额六十万册，产生价款六万元，或者每周每一工人产生六十元。可
是，现在把这六十元分成所有的生产成本一切工资、利息、租金、包含
在原料成本中的以前其他商人的利润、捐税等等。然后酌量以售价的百
...