的
观念中有一种合理的原则未来性，它在一个项目下把商品、货币、信用
和特殊债务的所有权等一切特别情况合成一体。栗子网
www.lizi.tw庞巴维克所不能了解的是
这种客观的未来性应用到具体的物资上面，虽然他了解主观的物资的未来
性。当未来性包含在银行业务和投资里的时候，问题很明显，可是具体物品
的财产权也只是未来性客观地表现于财产，这是怎么一回事他说得很对，
把麦克劳德当作当时正统学说的一个嫡系的可是脱离了关系的子孙。家长不
承认和麦克劳德的关系，因为他使债务成为他的科学的经济量，而不用物质
的东西和劳动，因此造成了他的批评者的错误印象，认为他把物和债务都算
作了“物”。
既然债务是从量的，在市场上以交换率为尺度，如果使经济科学以债务
为基础，我们就有一种普遍的经济量作为建立理论的根据。当一种债务的现
在价值用元和分计量的时候，它和一种物质的东西用蒲式耳计量或者水用夸
脱计量的时候，完全同样是从量的。
因此，当麦克劳德说人们所交换的是财产权，而不是物的时候，他的意
思是，从经济上来说，人们所交换的是债务，用元计量。对他来说，一切财
产仅是债务的所有权。不仅特殊的债务像期票那种东西是债务，而且所
有的财产权，包括有形体财产、钞票和银行信用在内，都是债务，按照他把
信用既作为债务又作为购买力的双重意义。人们所交换的不是物质的东西
而是对于出卖那些物资所取得的未来的货币或信用收入的全部或一部分权
利。那些权利是特殊债务或一般债务的所有权。
直到现代“无形”财产的概念开始和麦克劳德的“无形体”财产有了区
别以后，交换性或者买卖的权利，包括参加市场不受干涉的权利在内，才可
能在法律上和未来值务的履行或偿付那种无形体财产分开。在这里，从销货
中得来的未来收入就是无形的财产和从债务偿付中得来的未来收入
就是无形体的财产是有区别的。
我们运用后来这种无形财产的概念，借助于后来霍费耳德的分析，就可
以看出人们有理由说麦克劳德使用“权利”这个名词具有权利和“无权利”
或“自由”的双重意义。或者，用经济学的字眼来说，他用“信用”这个名
词，具有双重的意义一种是要求债务人偿付债务的权利，一种是要求买
方偿付商品代价的权利。一种我们称为债权人和债务人的权利一义务关系，
另一种我们称为卖方和买方的自由暴露关系。
说明麦克劳德怎样会把这种对立的社会关系像这样混淆起来，就会显出
名词的法律的和经济的意义上一种相当普遍的错误，产生不幸的社会后果。
这种说明将使人们必须作重大的区别，以便对交易和运行中的机构作适当的
法律的和经济的分析。
麦克劳德从而出发的主题是，政治经济学是一种“财产的法则”的科学，
不是物质东西或心理感觉的法则。然后，他把经济学的范围缩小到这些财产
权利的交换价值，因为否则它就不能算是一种总是必须研究数量和计量单位
的“科学”。可是，如果他排除了从过去积累起来物质的东西，只讨论一些
将在未来存在的数量，那些在市场上有一种现在的存在的未来数量，可能是
什么性质呢它们一定是人们预期其他的人会给那所有人做的事，就是向他
提供“未来的产物”。这种预期在现在的市场上有一种现在的存在，他说，
它的最普通的名词是“信用”。
因此，信用有三种形式。1一切有形体财产权的现在价值。小说站
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“商品信用”。2未来的硬币的现在价值，这个他称为“硬币信用”。3
以一个特殊债务人为对象的一种特殊信用的现在价值。最后这一种是信用的
唯一的真实的意义，我们区别为无形体的财产，一种债务。头两种是无形的
财产“避免”的权利，在未来的买卖的交易中可以自由的权利。
如果我们研究麦克劳德关于把信用作为一切财产权的数量的表现这种普
遍概念的全部理论，就会看出他想要怎样完全颠倒古典经济学家和重农主义
者的时间因素。他在全部经济学里用未来时间替代过去时间除了在有形体
财产的一年问题那个不幸的错误上，可是把未来时间当作一种向后拉到现
在市场的商品，如同他们曾把过去时间向前拉到现在的市场一样。因此，他
的理论是那一时期占优势的学说的“嫡系的可是被否认了的子孙。”但是，
它是嫡系的，因为对未来收入的权利和商品一样，是可以交换的。它又是被
否认了的，因为当时占优势的学说不把所有权和所拥有的物资分开。
6无形的财产
检查麦克劳德的“可以转移的财产”表式1，就看出他的所谓“无形体的
财产”中只有两项以债务的意义的根据，就是“年金”和“基金”。其他各
项都是未来产品的现在的所有权，或从未来服务或产品的销售得来的未来货
币的现在的所有权。
从他的现在的有形体的财产得出的“永远的每年收益”，是预期的供自
己使用的产品或未来产品销售所产生的货币收入，或者是未来的“地租”。
“他的信用”不是一种对某一个债务人的特殊信用，而是一个企业家的一般
“好信用”，就是投资者和银行家的好感，他期望他们愿意贷款给他，买进
他的约期偿付的契约。他的企业的“商誉”是预期的有利的和顾客的交易。
“业务”也是律师的诉讼委托人或医生的病人的好感，他们愿意付出代价换
取他的服务。版权和专利权是优惠的或独占的销货收入的预期。商业公司的
“股份”是预期的股利或其他获利机会的现在价值。“收费权”和“摆渡权”，
和专利权一样，是预期的从特权产生的优惠价格。
这些，按照现代的判例，应该称为“无形体的财产。”唯一的无形体的
财产，或者作为债务人的偿付义务的那种经济意义上的信用，是“年金”和
1参阅本书下册，第22页，可以转移的财产。
“公债”，后者是预期的债务偿付的现在价值。
这些区别不仅是学究的诡辩。它们具有很大的社会意义，因为，我们已
经在别处指出，由于不能区别工人的“产业的好感”和一种“工作的义务”
就是，不能区别无形的财产和无形体的财产才引起人们反对美国最
高法院所核准的“黄狗合同”2。这个以及类似的问题，溯源于法律家一经济
学家麦克劳德的信用的双重意义。他的信用作为一种经济量的意义仅仅是一
切预期收入的现在价值，不管是债务的偿付或者价款的偿付。
然而，这双重意义却是现代运行中的机构的混合的意义，那是预期债务
人将偿付他们的债务以及“全世界”将付出有利的价格换取物资或服务。如
果我只取得对一个企业的物质设备的所有权，而不取得对它作为一个进行营
业的机构的所有权，那末我所取得的不过是对废料价值的权利，我可以从拆
掉那企业的设备，然后在商品市场上按照废旧的程度卖掉零件取得这种废料
价值。可是，如果我买进那企业是作为一个运行的机构，那末，我取得的所
有权就不是对拆掉的物料，而是对一个运行中的工厂，生产着具体的物资，
以及那机构所有的债权和自由参加市场的权利。栗子网
www.lizi.tw我取得对预期的未来的全部
总收入的权利，将它们分配给我的雇工、我的债权人、我的房东和我自己。
然而，既然我不是单钝的个人，而是一种股份持有人和债券持有人的组
合，不仅是这样，而且也是一种一切职工和代理人以及一切出卖原料的人的
组合，既然我们这些人都期望从那业务机构的总收入中取得我们的报酬，作
为我们预期为我们机构服务的代价：那末，从我们的共同产品的购买者和机
构的债务人所得到的总收入，是我们的共同收入。这共同的收入通过各种交
易分配在各个人当中，每一笔交易当时造成无形体财产的债权人债务人关
系，可是，每一笔交易的继续或再现，有赖于所有的人愿意参加。这种预期
的参加是无形的财产。
整个的是一种运行中的机构。它是全体参加者的一种共同的意愿，雇工
和经理愿意维持和经营那工厂：顾客愿意买，投资者和银行家愿意贷款，原
料供给者愿意卖，以及其他的人愿意参加。各个人可以参加和因此而取得报
酬的“权利”是自由和暴露的无形财产。可是，各人个别地因为他从前的服
务而获得报酬的权利是债务那种无形体财产，在这里机构是债务人。麦克劳
德叫它信用是一种运行中的机构的价值。他把它看作在一点时间上的一
种静的经济量。实际上，在会计员编造他的常年报告的那一点时间，作为一
个运行中的机构的横断面，它确是这样，可是它是一种继续进行着的程序，
经过预期的一段时间。
从技术上来说，这种运行中的机构的价值，为了立法和行政管理的目的，
意思是指股票和债券的现在市场价值，在某一点时间：或者一种不列出证券
市价的计算法。这些表示预期的营业净收入除去捐税的现在价值。可是，
从经济上来说，运行中的机构的价值是全体参加者的全部预期收入的现在价
值，包括征税机关在内，这一切说明全部销货总收入的内容1。
三种道德的和法律的义务因而产生，有助于维持那种愿意的态度，从而
使机构能继续进行业务。履行和偿付的义务由所有的参加者自愿承担。这些
是“债务”的无形体财产。避免或不干涉的义务由局外人承担，包括国家在
2康芒斯：资本主义的法律基础，第294页。
1康芒斯：资本主义的法律基础，第182213页。
内。克制的义务在外界干涉不可避免的地方由当事人承担，特别在独占事业、
公用事业或者工会规章问题上是这样。人们预期他们的契约都不会超越这些
范围，这种预期是无形的财产。这些预期的履行、避免和克制等权利和义务
构成无形的财产，并且在参加者可以自由参加或不参加的范围内，他们的愿
意或不愿意是“自由”和“暴露”的无形财产的道德的和法律的意义。
因此，那运行中的机构是无形体的和无形财产的连续，它们反复地被创
造出来，不断地发生和不知不觉地过去，麦克劳德把它们叫做特殊的信用和
一般的信用。特殊的信用是履行和偿付的义务。一般的信用是避免和克制的
义务根本不是信用和债务，而是预期的买卖的交易中的自由和暴露。他
所谓特殊的信用是无形体财产。他所谓一般的信用是无形财产。考虑到时间
之“流”和时间的“经过”两者的区别，无形体财产是一种预期的时间的经
过，可是无形财产是一种预期的时间之流。
7从有形体的到无形的财产
这样，制度的组织给我们一种运行中的机构的观念，依据参加者在他们
对工作、等待和冒险的预测中所受的诱导而行动，服从一些限制他们的买卖、
管理和限额的交易的范围的通则。可是，技术的组织给我们一种运行中的工
厂的观念，工厂在工程师的指挥下，为最终消费者生产物品和服务，服从技
术效率的法则。两者是分不开的，可是，它们给我们两种不同的归结为不同
的社会哲学和政府概念的社会概念。一种是参加者的不断变动的资产和负
债，另一种是国家财富的创造中不断变动的入量对出量的比率。一种是有关
可以转移的权利和自由的所有权经济学：另一种是有关入量和出量的工程经
济学。一种是不仅分派份额，而且，更重要的是，使那机构继续周转进行的
计划。另一种是结果造成若干出产品，分给各有关方面。
老派物质的和快乐主义的学说的困难，在于它们正当公开拒绝业主的经
济学的时候，却不能不私下引进所有权的经济学。它们甚至曾把财富解释为
物资和物资的所有权。可是，它们的概念是静态的，没有通过交易来改变所
有权那种活动的方面。适当的研究方法是首先区别经济学的两种要素，确定
各自应得的地位，然后在一种集体活动的概念里把它们合在一起，这种概念，
根据习惯来说，似乎运行中的机构的观念可以满足它的要求。
这一点的主要关系不在于采取新的概念，而在于打破旧概念的双重意
义。这样，商品和财富从前具有所有权的财产权意义和技术的物质东西的意
义：“成本”这个名词具有所有权的支出的意义和技术的入量的意义，价值
这个名词具有所有权的收人的意义和技术的出量的意义。
过去几十年间在经济学说的改造中，往往只需要在基本概念上作很轻微
的变动，就可以从前一时代的静态的物质的和快乐主义的概念转变到二十世
纪的制度观点的活动的概念。费特在1907年从奥国学派的效用概念改变到意
志观点的选择的概念，虽然表面上这是一种很轻微的变动，因为效用总含有
快乐和快乐的选择的双重意义，但这一变动却使他能采取活动的概念，从而
完全从庞巴维克的快乐经济改变到现代以活动为研究对象的制度主义，尽
管他硬说自己坚持着他的心理学。他实在是采取了活动的心理学，这也是以
活动为出发点的无形财产的概念。1美国主要的数理经济学家费希尔也是这
样。他在1907年，根据历史的传统，把财富解释为人类所有的物质的东西2。
这种定义，一经改变到活动的概念，结果产生了财富的矛盾的意义，既作为
增加出产，又作为限制出产。
我们已经说过这种矛盾的意义关键在于未能区别财产的制度和生产的技
术。如果把制度经济学和工程经济学区别清楚，就不会有这种使人迷惑的问
题。两种都是以活动为对象的经济学。制度经济学是人与人的关系中交易的
活动，可是，工程经济学是人与自然的关系中增加出产的活动。国家的全部
人力是它的全部活动的入量，全部对自然力的控制是从活动中产生的全部出
量。可是，制度方面的表现是为了分配和预测那出量而作的活动，这种活动
决定机构本身将继续运行或停止。
因此，社会的制度的组织是个人和机构的不断变动的资产和负债，它们
本身又是未来的经济诱因，引起工作、等待和冒险。买卖、限额、管理和预
测的制度，扩大、限制或停止入量和出量，或者把入量和出量转移到不同的
方向，或远近不同的各种未来时间。生产以前的买卖、限额和管理的交易的
组织，决定利益和负担的分配，并且供给诱因，使社会机构继续运行或不运
行。可是，社会的工程的组织是物理、生物和心理科学的进展，它使人类能
支配自然，这种支配自然的能力是否用来取得幸福或毁灭，将决定于全世界
种种制度的集体行动。两者是很不相同的，如果财产的意义仅仅是不活动的
有形体的财产。因此，我们用物资的出量和劳动的入量替代“物资”这个名
词1；用预期的物质出量和货币收入的无形财产替代有形体的和无形体的财
产。
8商品市场和债务市场
二十年前在费特的价格的定义那篇重要论文里2，哈德利是一百十七
个经济学家中唯一的一个，把价格解释为一种“权利”的价格。根据费特的
引文，哈德利说，“价格，从最广泛的意义来说，是一种东西的数量，用来
换取另一种东西。价格，从商业的意义来说，可以解释为对一种东西或服务
的权利所交换的货币的数量。”3
费特所研究的只是物质的和快乐主义的经济学家，不是像哈德利那种制
度经济学家，他并且是在找寻一种他们可以同意的价格的定义，不管他们的
主观的或客观的价值学说或者货币的和非货币的学说。他所得到的定义是：
价格是在换取一种物品时付出或收进的另一种物品的数量。”
可是，显然麦克劳德的价格的定义和哈德利的相同。价格是换取所有仅
仅利所付的代价。它同样适用于商品市场和债务市场。
在商品市场上我递给你一本书，你就递给我一块钱。那是一种两重的肉
1参阅费特最近的著作：垄断事业的伪装，1931年版。
2参阅本书上册，第297页，效率和稀少性。
1包括“劳务”在内。
2费特的论文见美国经济评论，1912年第2期，第783813页。
3弗兰克哈德利：经济学，私有财产与公共福利关系的说明，1896年版，第70、72页。重点是本
书作者加的。
体上的行为，它的意义和动物在相互帮助时的行动没有什么不同。可是，在
人类社会里，如果那本书不归我所有，我就不能合法地把它交给你，收取代
价。而且，即使在我可以合法地交给你的时候，我也不能使你成为那本书的
所有人，使所有的来人不得干涉，除非法律认为我的**上的行为中含有另
一种行为一种心理上的“意志的行为”我有意要使你成为所有人，
以及另一种心理的行为你有意要成为所有人。然后法律执行，或者人们
预期法律会执行，那种两重的意志的行为。经济科学的对象是那种两重的肉
体行为呢，还是那种两重的心理行为呢显然，**的行为是技术的，由体
力劳动的工人在所有人的指挥下实行。可是，心理的行为是所有权性的，实
际上通过法律的作用，转移所有权。
再说，我交给你那本书，你收受保存，可是不交给我那一块钱。法律现
在认为那本书的转移含有同样的、两个意志合一的同样的心理行为我有
意使你成为那本书的所有人，你也有意取得所有权。可是，法律也认为同一
物质的转移中含有另一种物质的转移这一次是一种预期的物质的转移，
把那一块钱从你手里转移到我手里，以及我的预期的受取那一块钱，有意使
它归我所有。经济学家们将怎样处理这一对两重的物质的行为呢它们是同
样的物质的转移，和前例中所举的一样，可是发生了一种时间的间隔。
经济学家们在失望中认为没法处理，麦克劳德说，结果落得极端的混乱。
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混乱的原因是由于有两种市场，“商品”市场和“债
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