1，婚姻之约，至今还不
能卖给一个第三者。栗子网
www.lizi.tw假如以契约的自由为借口，那岂不是奴隶制、劳力偿债
制或者蓄妾制。可是，一种有一定数目和一定日期的偿付法币的契约，为什
么不可以卖给第三者换取货物，虽然那货币还不存在人们不仅费了十七世
纪而且费了以后的几个世纪才发明了方法，使得这种契的可以转让。结果，
“可转移的票据”法成为法律上的一套办法，这些办法把货币的预期变成了
货币本身。2
在发展债务流通性的这一段长时期的同时，由自然权利到私有财产的观
念也在发展着。直到1689年的革命把统治权和财产分开以后，这种权利才在
英国生效。只要统治者对臣民的生命财产有任意处置的权力，就不可能存在
什么不可侵犯的财产权；像我们在费尔默和洛克的辩论中所看到的那样，不
管人们认为这种权利多么“自然”或“神圣”。
可是，又经过一百五十年之久，财产权本身包含商品的两种矛盾的意义，
即有形的物质和物资的所有权。古典经济学家的卓越的著作之所以调和一
致，完全是因为他们本身内含的矛盾是看不出的。直到1840年至1860年二
十年中，从正统学派的这种基本矛盾中产生四派非正统的经济学家时，这一
矛盾方显得很突出。蒲鲁东把这种矛盾转换为无政府主义，马克思把它变成
**，凯雷和巴斯夏把它变成乐观主义，可是，麦克劳德采取了商品所
有权那方面的意义，把商品的物质的意义放在生产论和消费论里面去。
这种商品的双重意义，一直是既有通俗的意义，又有经济学家的意义。
商品是一种可买可卖的有用的东西，可是，当它正被使用时不管是用于生
产或者用于消费，却不是商品。它在这时候只是物资包括土地、设备、
生产过程中的半制成品、或者最终消费者手里的消费资料。只有在市场上，
它才是商品。
麦克劳德所做到的是创立一种在市场上可以出卖的“经济量”的概念，
用它替代古典经济学家的物质资料。这种经济量他称为“债务”，相当于法
律上的“义务”之经济名词。这“经济量”的概念对经济学家们显得非常奇
怪，以致他们不能了解，可是，我们发现它的意思等于现代“资本”的意义。
这种现代的意义本质上是一种法律的概念，因为它完全以所有权为基础。它
使古典经济学家感到稀奇，是由于它包含“未来性”作为它的一面，同时也
包含老派经济学家们的使用价值和稀少性价值。然而，未来性是商品的所有
权方面的要素，他们以前认为这是当然的。
因此，在作为法律家的麦克劳德看来，人们通过让与和取得的合法程序
所买卖的不是物资，而是物资的所有权。因此，任何所有权不是所占有的
物资都是一种“商品”。一种所有权是物质的东西的所有权有形体的
财产。另一种是债务的所有权无形体的财产。两种所有权因此都是“商
品”，因为两者都能让与和取得，一种在商品市场上，另一种在债务市场上。
这样，麦克劳德这第一个法律家和经济学家，在1856年是第一个形成一
种债务市场观念的人。他在一项概括的原则里，把商品市场上所有权的交换
1除了不能替代的劳动，例如演员和棒球球员。
2康芒斯：资本主义的法律基础，第235261页。
和债务市场上所有权的交换结合起来。由于这个原故，他使“交换性”成为
经济学必须研究的唯一的原则。他说得很对，这种交换性实陈上是古典经济
学家的主要原则。小说站
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然而，如麦克劳德自己所说，他以为在那双重的所有权的移转中两种经
济量相互交换，这种双重移转我们认为向来总是被了解为一项“交易”的意
思，和“交换”有所区别。每一种经济量实际上是由交易造成的一种债务。
一种是卖户要在短期内交出具体物资的债务，例如交出一千吨钢，这个我们
称为履行的义务。另一种是买户要在一定期限，例如六十天内付给钢的代价，
这个我们称为偿付的义务。这些债务是经济上的名词，意思等于法律上的义
务。这些义务都不是物质的东西，可是它们有交换价值。因此，这里就用得
着麦克劳德的“经济量”的概念，就是一种债务，等于他的法律上的义务的
概念，当然，这不是一种物质的量，但仍然是一种可以出卖的量，因此是一
种经济量。
2.债务市场和债务金字塔
根据麦竞劳德的债务市场和商品市场的区别，我们能建立一种“值务市
场”和“债务金字塔”的公式，使他的理论适合联邦准备制在1924年6月
29日的情况。债务市场通常称为“金融市场”，虽然它是由于债务的流通性
才可能产生的唯一的市场。它的每日纪录是联邦准备制的贷方和借方，从四
千八百万有赢利业的买者和卖者，一直到这些买者和卖者、移转交易中所造
成的债务所有权的会员银行甚至非会员银行，必要时再移转到十二家准备银
行，这些银行本身由联邦准备银行董事会和美国财政部统一调节。
非会员银行，甚至属于“金汇兑”体系的其他国家的中央银行，可以把
它们的商业债务卖给会员银行，从而和准备银行发生关系，以致连整个世界
都被债务的流通性联系在一起。在我们以下的研究中，这一点将在许多地方
出现。
通过黄金的集中于中央银行所造成的惊人的上层建筑，人们把这种制度
正确地称为“债务金字塔”从附图6和7，可以看出“债务金字塔”的复杂
情况。这种以最低限度的黄金为墓础的庞大债务市场的相互作用，可以在别
处发表的长篇巨著中看到，现在我们只能对麦克劳德所奠定的基础作一种批
判的检查。
麦克劳德的理论有几种缺点，一部分是法律的，一部分是经济的，主要
地由于他周围的古典经济学家的唯物主义的概念，以及他在努力构成一种不
是唯物主义的“经济量”的新颖概念中所有的困难。我们将追溯这些困难的
解决，从麦克劳德的债务的流通性1856年起，经过西季威克的金融市场
和资本市场的区别1883年；威克塞尔的世界范围的债务偿付社会1898
年；卡塞尔的等待的稀少性1903年；纳普的债务的解除1905年；
霍特里的债务的创造1919年；以及费希尔的负债过多和萧条1932年。
这些都是从1856年开始的麦克劳德的著作中发展出来的。
3.财产和财产权
麦克劳德说：“如果有人问，什么发现对人类的财产变化的影响最深，我们大概可
以符合实际地说那是人们发现债务是一种可以出卖的商品。丹尼尔韦伯斯特曾
说信用对于使国家富裕的贡献千倍于全世界所有的矿山，他这句话的意思是指人们发现
债务是一种可以出卖的商品或物；它可以像货币那样使用；并且产生货币的一切影
响。”
这种可以出卖的商品，麦克劳德认为，是财富”我们叫它“资产”。
实际上，债务或所有权都不是财富。它们是制度。我们从数量观点把它
们叫做资产和负债，我们认为这是商人的资本的意义。小说站
www.xsz.tw由于逐渐承受十七世
纪中商人的习惯，在法律上发明了债务的流通性，人们已经使债务可以出卖，
像商品的所有权那样，特别像法偿商品铸币。银行家买进一项债务时，
他不是买一种具体的物资，而是买那叫做债务的制度。制造家买进具体的物
资时，他所
图6债务市汤贷方和借方
买的不是物资，而是物资的所有权。
麦克劳德曾受到责备，人们认为他把一件东西算了两次，一次作为有形
的物质，一次作为财产权。因为这个原故，他的名字不列
图7债务金字塔
1929年6月29日
在权威方面所编的经济学家名单之内1，尽管他的银行贴现原则在调节黄金的
流入和流出方面是一种重大的发现，后来英兰银行还曾采用。
麦克劳德确实把某种东西算了两次，但不是东西本身和对那东西的权
利，因为他在经济学里完全丢开了有形的物质，只算那可以转让的债务和商
品的所有权。可是，他把几种其他的“东西”算了两次他把两种财产仅
有形体的和无形体的在一年的时间内算作两种存在物。他把无形的
财产算作一种债务，其实那是债务的否定。
既然他是根据一个法律家渊博的法律知识分析法律权利经济学1第一
个，实际上也是唯一的经济学家，既然他的谬误议论和他的批评家的误解曾
使经济学家们更坚信边沁以痛苦和快乐替代布拉克斯东的法律和习俗的说
法，我们应该找出麦克劳德的错误在什么地方，从而看到这些错误怎样可以
纠正。因为，我们认为，只要他的物质的比喻和双重计算取消，障碍就去掉，
就可以建立关于财产权的经济理论，像他想要做到的那样。
麦克劳德的理论体系所根据的基本观念，虽然由于物质的比喻而显得混
淆不清，却是“权利和义务”的法律意义里所包含的“未来性”原则。麦克
劳德认为，未来性客观地存在于一种现在的“经济量”里，这经济量就是“信
用”，它的意义和债务相等。
适当地确定麦克劳德的地位，最好从庞巴维克所作的批评开始，在所
1帕尔格雷夫：政治经济学辞典，直到1923年的新版本，麦克劳德的名字才包括在内。
1麦克劳德曾受皇家委员会的委任，编订一种票据、纸币等法令汇编，转载于所著银行的理论和实践
和经济学原理。
有的经济学家中，他自己尽了最大的力量把“未来性”引进了主观的经济学。
庞巴维克也重叠了他的主观的未来性和技术的效率概念，就像麦克劳德重
叠了他的法律上的未来性和物质的比喻那样。他在经济学说里排除了麦克劳
德的“权利和关系”，正如麦克劳德排除了后来是庞巴维克的心理的东西。
麦克劳德认为，心理的**虽然是基本的，却没法测量，因此不能作为科学
的根据。可是，庞巴维克认为，权利是社会的关系，包含了双重计算。
庞巴维克说1经济学家向来选择于四种**的概念之间，这四种概念都
是从一件物质的东西推论出来的例如清水。第一是有形的物质，水；第
二是它的内在的客观特性，有用性或效用；第三是它对人类有用的劳务；第
四是对水的权利。
其中第一项，物质的东西本身不管它的特性，庞巴维克正确地予以否
定，因为它除了作为它的有用的特性的寄身之所以外，不可能是经济学家的
研究对象，经济学家们所做的工作是选择某些特性和其他的特性分开。麦克
劳德所择取的特性是交换性，他认为这就是“财富”，并且这是庞巴维克
的四种概念所共有的。
如果我们考查这样结合在“财富”这个名词里的各别的意义，被庞巴
维克区别为第二、第三和第四项的那些名词，我们将发现它们实在是三种不
同的科学的出发点，每一种都用“经济学”的名义，可是在现代的研究和教
学里每一种都被区别开来的。庞巴推克的“内在的客观特性”有用性
或效用，我们称为技术的使用价值是工程和家政经济学的研究对象。这
是使用价值的生产，不管麦克劳德的交换性或者“使它参加商业”那些判断
的标准。庞巴维克的“对人类有用的服务”是财富的生产和消费，其中最
重要的是**的满足，这方面已经成为家政经济学的研究对象2。他所说的“对
水的权利”是法律通过权利、义务、自由和暴露libertyandexposure，
对人的控制，这就是以麦克劳德为创始人的制度经济学。
重农学派和季嘉图是农业和工程经济学家；包括庞巴维克本人在内的
快乐主义者是家政经济学家；制度学派则是所有权经济学家。由于名词的双
重的和三重的意义，由于类比、隐喻和人化，这些不同的学利在历史上发生
了混淆和重叠。这是不可避免的，因为每一种“特性”在一个包含其他特性
的“领域”以内运行，任何一项特性的选择都是一种分析、实验、判断和具
有目的的精神活动。
麦克劳德的前辈，重农学派和古典经济学家选择了第二种特性即使用价
值，可是和其他的特性混合起来，它们的“嫡系的”子孙是工程和农业经济
学。心理经济学家，像庞巴维克本人，选择了第三项，就是对人类有用的
劳务，他们的子孙是家政经济学。可是，我们称为制度经济学家的那些人选
择了第四项，就是财产的权利。
麦克劳德的误解一部分起源于“财产”的双重意义。麦克劳德澄清了这
一点，可是人们对他不了解。
“大多数人，”他说，“在说到或听到财产的时候，想到某种物质的东西，例如土
1庞巴维克：权利与关系，1881年。他们所谓“关系”就是我们叫做无形财产的商誉、商标等等。
庞巴维克的后来的一些著作没法了解，除非参证他在1881年所奠定这种较早的基础。
2原来是家政经济学家的“农家经济学者”，近来加入了市场关系，自称农业经济学家。
地、房屋、牲畜、货币等等。”可是，那不是财产的真正意义。“财产这个名词的真正的
和原来的意义不是指物质的东西；而是指使用和处理一件东西的绝对权利。财产
的真正意义是完全指一种权利、利益或所有权；因此，把物质的东西叫做财产和叫做权利、
利益、所有权，是同样的荒谬。”1
接下去他又说，经济学所研究的不是“土地、房屋、牲畜和谷物，”而
是土地、房屋、牲畜和谷物“以及一切其他东西”上的“财产”。财产和财
产仅一样；物质的东西对经济学没有价值，除了因为它们能被人依法占有和
它们的所有权能依法转移。任何其他一种持有或转移是侵占、掠夺、偷窃。
其他科学研究物经济学研究对物的合法权利。这样他把物质的东西推移
到未来，代以他的所谓“经济量”，对物的未来使用的现在权利。
既然麦克劳德这样消除了前辈留传的物质的东西与物质所有权的双重意
义，因此完圣在对未来事物的权利的意义上研究财产，人们对他的理论的批
评就不应该针对他的假定的对物和权利的双重计算，而应该针对他对权利本
身的双重计算。这起源于他的“信用”这个名词的双重意义，以及他自己不
能完全摆脱以前法律家和经济学家的物质的类比。对财产和物作双重计算的
是他的批评者，他们忽视了麦克劳德所说的他根本不把物质的东西作为经济
科学的研究对象。
然而，他给他们留下了误解的原由，因为他用了他们的物质概念来表示
他的意思。他对一物只计算一次，作为财产权的交换性，这个他叫做“财产”，
并且对一切财产权给予他所谓经济量“信用”那种东西的意义。经济学
家向来认为商品当然是财产。因此，那是一种不变的特性，他们就能一心讨
论物资的具体的生产、运输、交换、分配和消费，不管那假设的相等的特性
财产权方面的任何变化性。可是，麦克劳德排除了作为属于其他科学的
范围的物质的东西，而一心研究对那些东西的权利的交换性。实际上，财产
权中的某一种，“可以出卖的债务”，在它自己的市场上可以单独变化这一
事实，对他来说，是他的理论体系的出发点。可是，在这方面可以出卖的债
务和一般财产权没有区别一切财产都是信用和债务，他认为，因为那是
预期可以从别人那里取得有价值的东西。仅仅这种预期就能买进卖出。
4.有形体的、无形体的、无形的财产
1时间和时间的尺度
在区别现在与过去和未来方面，麦克劳德遇到严重的困难。在一个地方，
现在指的是一种时间的零点；在同一问题上，又指未来的一年1。这是他对“有
形体的”财产和“无形体的”财产的区别。有形体的财产延长到未来的一年。
可是，无形体的财产在有形体的财产已经停止以后完全延长到未来。在一个
地方，无形体的财产从现在的零点时间开始，而在另一个地方，从未来的一
年以后开始。
第一，关于他的时间的零点。
1麦克劳德：经济学人门，第23、24页。
1麦克劳德：经济学原理，第1卷，第154159页。
“财产，像两面神一样，”他说，“有背对背的两面。它有关过去和未来，”因此
“属于对立的特质。现今在一切数理和物理科学中，向来的习惯总是用相反的符号代
表相同的数量，可是属于相反的特质。因此。完全为了便利起见，并且遵守自然科学上不
变的习惯，如果我们把这种财产之一作为正的，就可把另一种表示为负的，作为区别的标
记。如果我们把对于在过去取得的东西的财产表示为正的，就可以把对于将要在未来
取得的东西的财产表示为负的。”2
现在“数学家知道”，他说，“我们象用正号一样，能够用负号作同样
的运算。”因此，麦克劳德用正号加代表“过去的产物的财产”，就
是他所谓有形体的财产；用负号减一代表“未来的产物的财产”，就是
他所谓无形体的财产。他这样地表示：
可以转移的财产1
财产过去的产物现在财产未来的产物
有形体的0无形体的财产
正的负的一
土地、房屋等永远的每年收益
商人已获货币他的信用
营业房屋，店中的存货商誉
专门职业者已获货币业务执行
已出版的书籍等版权
已造成的机器专利权
商业公司的资本股份；各种年金；基金；收费权；
摆渡权；地租，等等
像在上列图表内看到的，有形体的财产是对已经生产的物资的产权。可
是，在同一问题上，他说有形体的财产在未来的一年后存在。
“虽然土地的每年产物只有
...