而現在只有22點；通用汽車，世界上管理最完善、最成功的制造集團之一，其股票指數從73下跌到8。栗子小說 m.lizi.tw這些下跌是災難性的，但這也反映了現實經濟中的狀況。工業生產指數在1929年8月曾經為114，到1933年3月為54，下降了超過一半，而耐用品制造指數下跌了77，接近45。商業建設總值從1929年的87億美元下降至1933年的14億美元。
第18節︰第五版序言2
整個時期，失業率從3.2上升至1933年的24.9，接下來的一年達到26.7。 3400萬男人、女人和兒童根本沒有任何收入，這一數據還排除了那些遭受巨大損失的農民家庭。城市收入大幅下降，學校和大學關門或倒閉，營養不良發生率達到20，這些情況在美國以前的歷史上從來沒有出現過，即便在早期殖民時期也沒有。
而在整個工業界，情況就是這樣。這是歷史上最嚴重的、時間最長的一次衰退。事實上，沒有哪個國家讓經濟自然恢復。比如，法國直到50年代中期以前，經濟一直沒有回復到1929年時的狀況，要說世界經濟完全獲得拯救，它也是通過戰爭和為戰爭而做的準備才實現的。第一個重新振奮起來的經濟體是德國，1933年1月，希特勒的納粹統治開始了，德國立刻展開振興軍事力量的計劃。在一年的時間里，德國實現了充分就業。沒有其他國家做到這一點。英國在1937年重整武備，因此失業率開始逐步下降，但當1939年9月3日戰爭爆發時，失業率還處在歷史的最高水平。而正是在這一天，華爾街翹首期盼軍火交易的進行能帶來利潤，而美國也能加入戰爭，所以股票價格回到了1929年的水平。
對于這個災難性的故事，我不認為哪位歷史學家可以令人滿意地解釋這一切。為什麼這次蕭條那麼嚴重那麼漫長直到今天我們並不真正知道原因。依我看來，最令我們滿意的答案是默里n.羅斯巴德在美國大蕭條提出的。半個世紀以來，由凱恩斯及其門徒提供的那些傳統的、正統的解釋認為，資本主義制度不能實現自救，政府做得實在太少了，當市場因為自身的錯誤而喪失功效時，政府沒能挽救它。多年以後，特別是凱恩斯主義自身飽受非議之時，這樣的分析看起來越來越缺乏說服力了。
而羅斯巴德在1963年提供了他的解釋，輕易地推翻了傳統的想法。他認為，華爾街股市下跌之所以那麼嚴重，並不是因為充滿了劫掠的資本主義體系沒有得到限制，而是因為政府始終通過擴張信貸，進行通貨膨脹的方法使繁榮人為地延續下去。股票市場持續下跌，現實經濟每況愈下，並不是因為政府干預得太少，而恰恰是因為它干預得太多了。在一系列有關于此的文章中，羅斯巴德是第一個提出這一觀點的，他認為，20年代的時代精神就是讓政府去計劃、去干預、去安排、去刺激經濟，到了30年代更是如此。這是第一次世界大戰殘留下來的思想，而胡佛總統正是因為在戰爭中成功地執行了救濟計劃才獲得了世界範圍的聲譽，他也因此在整個20年代成為管理經濟問題的高層官員，直到1929年他正式入主白宮，胡佛是一個天生的計劃者、干預者、安排者和鼓動者。
在20年代，胡佛的商務部是惟一一個在人員和權力上穩步擴張的聯邦政府機構，他也始終敦促哈定總統和柯立芝總統在管理經濟問題上采取更積極的立場。作為政府中真正的保守派，柯立芝曾經抱怨說︰”在6年的時間里，那個人總是給我一些不誠懇的建議每一條都很糟糕。”當胡佛最後入主白宮時，他執行了他提給柯立芝的建議，首先為已經過熱的經濟注入更多的信貸，隨後，當泡沫爆裂，他通過自己的權力，竭盡全力組織政府拯救經濟。栗子小說 m.lizi.tw
感謝羅斯巴德，我們現在認識到，胡佛羅斯福時期其實是一個相互連貫的整體，新政中大多數的”改革”措施實際上都是在胡佛那些或真或假的解決方案基礎上進行拓展和強化，富蘭克林德拉諾羅斯福的政府相對于赫伯特胡佛的政府只有兩個重要的不同︰它在管理公共關系上更加成功，它花費了更多納稅人的金錢。在羅斯巴德的眼里，正是胡佛羅斯福時期的政策才使經濟衰退更加嚴重，正是他們的政策使得經濟蕭條一直延續到30年代末。大蕭條不是資本主義的失敗，而是過度積極的國家造成的失敗。
我想，不會因為我過于深入地探討了羅斯巴德的觀點，而影響了讀者的興味。他的這本書是一項深思熟慮的杰作，從頭至尾，這本書留給我們的是一個一以貫之的主題，一個無可挑剔的邏輯推理過程，豐富的例證和雄辯的論說。我們知道，在經濟史著作中，很少有這樣生動而貼近生活的作品，它極具說服力地為我們上了許多課，而這些對我們現今的生活仍然適用。它是一座有趣而神秘的知識寶藏，我希望讀者們還能認真閱讀書中的每一處注腳，這其中的許多引文相當精彩，這些引文都出自75年前那個時代偉大而又愚蠢的人物。這本書能再出一版沒有什麼可以驚訝的。它成功地，甚至是勇敢地經受住了時間的考驗。而我則非常榮幸地應邀為新一代的讀者介紹此書。
保羅約翰遜
1999年
第19節︰第四版序言1
第四版序言
好像本書每次再版都與經濟周期相配合。第二版出版的時候，通貨膨脹造成了19691971年的經濟衰退，第三版出版的時候，嚴重的通貨膨脹導致了19731975年的經濟蕭條。19731975年的蕭條是30年代以來最嚴重的一次，而現在，我們的經濟又陷入了一場蕭條之中，它同樣是由通貨膨脹引起的，這次蕭條就嚴重程度而言，並不遜于19731975年的那次經濟緊縮，甚至可能比它更劇烈。
我們在第三版序言中曾經提到，我們感到混亂和思想上的絕望，而現在這種感覺更加強烈了。人們普遍承認，凱恩斯主義從理性上來說是錯誤的，過去的凱恩斯主義者要求在蕭條時期增加稅收，這一觀點現在已被我們修正，但是，對于這一觀點上的變化，許多人認為不值得注意，更不要說去解釋這種變化了。
人們之所以普遍地感到迷惑，部分原因在于，當前出現的經濟蕭條十分嚴重，這場從19811983年的蕭條是緊接著19791980年的經濟衰退以後迅速出現的，盡管19801981年經濟出現了恢復，但它不僅短暫而且時斷時續，如果說這場蕭條是從1979年開始的，那麼短暫的復甦也只不過是一首插曲。生產已經停滯多年，汽車行業情況糟糕，失業率達到30年代以來的最高點。
相對于19731975年的蕭條，19811983年的蕭條有一個顯著的特點，經濟思潮和政策已經不再傾向于集體主義式的計劃，而是轉向了所謂自由市場政策。里根政府開始鼓吹所謂大幅削減預算和稅收，但實際上這一切卻掩蓋了稅收和支出的大幅增加，就美國歷史而言，里根總統正在創下最高的赤字和最大規模的預算紀錄。如果說，凱恩斯主義者和現在的里根政府都要求增加稅收以減少赤字，那麼我們就會發現，當這屆政府在當政早期辯稱政府赤字並不重要時，那些守舊的古典自由派經濟學家和凱恩斯主義者一樣顯得十分古怪。台灣小說網
www.192.tw向公眾出售債券來彌補赤字並不會引起通貨膨脹，盡管這在理論上來說確實成立，但我們同樣應該認識到，巨額赤字a會給聯儲帶來巨大的政治壓力，使之將債券貨幣化；b削弱私營投資，耗盡私人儲蓄，並將之用于那些非生產性的政府項目，而政府的這些無用功只是浪費，它還會使下一代人面對更高的稅款。
美國大蕭條aricasgreatdepression第四版序言”里根經濟政策”的兩項重要特征就是高額赤字和高得驚人的利率。赤字通常會引起通貨膨脹，所以它是有害的，通過增加稅收來解決這些問題，就好像把病人射殺來醫治疾病一樣。首先，從政治上說，較高的稅收使政府獲得更多的資金用于開支，這樣開支以及赤字可能進一步提高。從另一方面講，削減稅收帶給國會和政府巨大的政治壓力，它們必須同時削減開支。
第20節︰第四版序言2
更直接地說，如果有人宣稱，對于消費者納稅人來說，稅收總比物價提高好一點，這樣的說法是荒謬的。如果產品價格因為通貨膨脹而上升，消費者確實很倒霉，但是至少他還可以享受到產品帶給他的服務。但是，如果政府為了阻止價格上升而增加稅收，消費者卻將一無所得。他損失了他的金錢，而且沒有得到任何服務，他得到的只有政府要員發布的命令，而他們還需要由他來供養。如果其他情況都一樣，價格上升通常總是好于稅收。
而最後，如我們在本書中指出的，通貨膨脹並不是由于赤字，而是由于聯儲增加貨幣供給量造成的。所以，也可以這樣說，高稅收對通貨膨脹並沒有產生影響。
赤字應該消除，但是只能通過削減政府開支來消除。如果稅收和政府開支同時削減，那麼政府稅收和開支給私營企業和個人的生產活動造成的負擔將被減輕，這一結果是十分有益的。
這把我們帶向了一個新的經濟學觀點，這一觀點出現時，本書的上一版本才剛剛出版，這些新的理論就是”供給學派的經濟學理論”以及拉弗曲線。供給學派指出，削減稅收可以刺激工作、儲蓄和生產，然而他們不過是強調了早為古典經濟學家和奧地利學派所熟知的一條真理。但是，問題在于，盡管供給學派要求大幅削減所得稅，但他們也建議維持現有的政府開支水平，這樣，私營企業和個人的負擔仍然存在，而這是由于生產性私營企業的資源轉向沒有任何意義的政府開支而引起的。
00拉弗曲線與供給學派類似，只是它還認為，所得稅稅率的下降會增加政府的收入以及政府從高級生產領域中獲得的稅收，這樣可以平衡預算。但是，這樣一個過程要持續多少時間，拉弗和他的支持者卻很少論及，而且也沒有證據表明，稅收會充分提高以致平衡預算，甚至也沒有證據證明稅收必然會因此提高。比如，如果政府現在要將所得稅稅率提高30，難道有人會相信稅收總收入會下降
另一個問題是，有人會問，為什麼財政政策的主要目標是追求政府稅收最大化。一個更健康的目標應該是使稅收最小化，資源能回到公眾手中。
無論如何，拉弗曲線幾乎沒有從里根政府的政策操作中得到驗證，因為除了那些里根計劃最初決定削減的稅收以外，盡管所得稅稅率的削減表面上被夸大，但實際上由于社會保障稅的提高，以及稅檔潛升的影響，這一削減被抵消了。當通貨膨脹悄悄提高了人們的名義工資但是實際工資並沒有提高時，稅檔潛升就出現了，而納稅人的稅率也就自動提高了。
人們一般認為，走出蕭條的經濟復甦還沒有到來，因為利率還維持在高水平，盡管蕭條造成的下跌，其速度和通貨膨脹的速度是一樣的。弗里德曼貨幣學派的支持者認為，”實際”利率名義利率減去通貨膨脹速度通常保持在3的水平。所以，當通貨膨脹從12大幅減緩至5，或者更少時，貨幣主義者便信心十足地預測，利率將大幅下調，這也將刺激周期性的經濟復甦。但是，實際利率卻一直高于3的水平。這是怎麼一回事呢
答案在于，人們的期望完全是主觀性的，它不能通過機械地使用圖表或回歸分析來捕獲。在經歷了數十年漫長而嚴酷的通貨膨脹之後，美國公眾已經習慣于期待長期而更加深入的通貨膨脹。在嚴重的蕭條期出現的短暫喘息以及政治宣傳已經不能改變人們的這種期待了。一旦人們一直抱有這種對通貨膨脹的期待，這種期待中的通貨膨脹會使得利率始終處于較高的水平，在相當長的時間內，利率也就不會下跌了。
第21節︰第四版序言3
當然，里根政府知道對通貨膨脹的期待必須被逆轉，但是他們錯在過于依靠宣傳，而沒有考慮實際問題。確實，我們可以認為里根的所有經濟政策把稅收和支出搞得一團糟，而這些政策背後的那些經濟學家，他們則控制了聯儲和財政部，打算逐步減少貨幣增長。混亂的政策是想改變人們對通貨膨脹的期待；漸進主義則想在使經濟免受衰退或蕭條之苦的前提下，消除通貨膨脹。弗里德曼及其支持者從沒有認識到，要清算通貨膨脹下的繁榮帶來的不當投資，經濟衰退就不可避免，而這正是奧地利學派的洞見。結果，弗里德曼及其支持者的漸進主義要通過調整把經濟導向一種不會造成衰退的反通脹進程，這反而與他們批判的凱恩斯異曲同工。弗里德曼及其支持者的經濟調整帶給我們的是暫時的”反通貨膨脹”，而另一場嚴重的蕭條也即將發生。
這樣，貨幣主義就陷入了兩種選擇之中。聯儲要想充分減緩貨幣增長的速度，這就不可避免地引起經濟衰退，但是要想一勞永逸地結束通貨膨脹，這一做法所產生的效果又過于微弱，而且也過于緩慢。劇烈而迅速的蕭條可以清算先前的繁榮留下的不當投資，但是我們沒有那麼做，我們經歷了一場遲遲不去的漫長衰退，它使我們受盡折磨，並使生產力和經濟的增加長時期地趨于停滯。怯懦的漸進主義使我們陷入最糟糕的境地中︰持續的通貨膨脹加上嚴重的經濟衰退、高失業率以及長期的停滯。
造成長期衰退和停滯的原因之一正是市場要弄清楚的。對通貨膨脹的期待是數十年來通貨膨脹的必然結果，通貨膨脹還使利率在實際利率的基礎上上升了。結果，由來已久的低利率措施聯儲擴大貨幣供給和信貸將不會長久，因為這只會增加人們對通貨膨脹的期待，造成利率上升，而不是使之下降。我們已經明白一點，政府所做的每一件事都不會達到預期；所以，我們的結論必然是︰政府應該無為而治，也就是，政府應該不再對貨幣和經濟進行干預，讓自由和自由市場自行運轉。
此外，對于漸進主義來說，一切都太晚了。在英國，奧地利學派的主將f.a.哈耶克就在批評撒切爾政府糟糕的漸進主義時，闡述了惟一的解決方法。要走出現在的這場蕭條，惟一辦法就是”急剎車”，阻止貨幣性通貨膨脹。這樣，不可避免的經濟衰退將十分劇烈，但它會十分短暫，並將迅速地結束，而在短時間內，自由市場將自行復甦，而且這種復甦不會再造成錯誤。給通貨膨脹來個急剎車，這種做法盡管劇烈，但卻值得信賴，它會真正改變美國公眾對通貨膨脹的期待。但是謹慎的公眾不再相信聯儲或聯邦政府了。因為這樣的急剎車是真正可以信賴的，所以美國的貨幣機構也必然要動一次徹底的手術，這與德國當年使用地產抵押馬克頗為類似，在德國，正是地產抵押馬克的運用，才最終使1923年那場瀕于失控的通貨膨脹走到了盡頭。使不兌現紙幣重新可以用黃金重量衡量，並從此解除這種貨幣的國有化特性，這是一項重要的措施。這也將必然導出另一項政策，就是禁止聯儲降低準備金標準，或者從此禁止其購買任何資產；最好是，撤消聯邦儲備系統，政府從此與貨幣供給毫無瓜葛。
但是，這樣的事情從沒有發生過。在短暫地涉足黃金問題之後，總統任命了美國黃金委員會，這個委員會滿是弗里德曼的支持者，他們都支持不可兌換貨幣的想法，而這正是受到凱恩斯主義者的啟發。從表面上看，我們會覺得里根的經濟政策出自古典自由派和供給學派，但實際上它卻是貨幣主義和凱恩斯主義的財政主張相混合的產物，所以它注定不能醫治由通貨膨脹導致的蕭條，不能解決商業周期的問題。
第22節︰第四版序言4
但如果里根的經濟政策注定會失敗，那麼將會發生什麼情況呢我們會像許多人說的那樣，重蹈30年代大蕭條的覆轍嗎確實有許多不祥的預兆存在，由于里根的經濟政策不能使利率長期處于一個較低的水平，這限制了股票市場的發展，60年代以來，股票市場陷入了長期的困境中，震蕩越來越激烈。債券市場已經接近崩潰。住宅市場的發展很快就停止了，因為抵押貸款的利率太高，許多可收賬款都存在這樣的情況。失業率每過10年都要升高，而現在已經到達大蕭條以來的最高點，沒有一點改善的跡象。從第二次世界大戰以來的30年間，通貨膨脹促使經濟日益繁榮，但經濟中的不當投資和難以忍受的巨額債務債務來自消費者、私房業主、商業和國際借貸也大量出現。最近數十年，商業實際上是依靠通貨膨脹來清償債務的，但是如果”反通貨膨脹”的進程通貨膨脹的減輕發生在1981年和1982年的前半年持續下去，這些債務該怎麼辦呢隨著時間的推移，破產和嚴重的蕭條很可能會發生。破產率已經達到了30年代以來的最高點。儲蓄機構面臨的問題是，它們必須向其存款人支付高額的利息，而它們從長期抵押貸款中獲得的收入卻很低，這將導致破產，或者使這些機構被迫進入準破產進程，而其他的儲蓄機構則會為新的負擔所累。而商業銀行，盡管它們受到聯邦儲蓄保險公司fdic半個世紀來的保護，但它們現在也開始受到影響，過去10年的不良貸款把它們拖垮了。
而在國際方面，情況更糟。在信貸大擴張時期，美國的銀行輕率地將膨脹的美元借貸給國外那些資信不良的政府和機構，特別是執行計劃經濟的政府和第三世界國家，這樣造成了高風險。看來里根政府並不想取消1980年的儲蓄管制法案，這樣聯儲可以無限制地購買大量的外國通貨或其他任何資產，還可以把準備金標準降低為零。換句話說，聯儲可以無限制地增加貨幣、擴大信貸。為了幫助波蘭政府，美國拒不宣布其已破產，這樣美國的納稅人或者美元的持有人將無限期地替人付款，這就是一種不祥的信號。因為，要幫助國外的債務人和擁有債權的美國銀行，只有通過大規模的通貨膨脹才能辦到。
因為里根執行的是漸進主義的經濟政策，美國的經濟不可能發生一場足以清算所有債務的經濟衰退，這樣美國經濟只可能面對兩種選擇︰要麼，經歷一場1929年式的蕭條，通貨大幅緊縮，以此清算所有債務，要麼由聯儲提供一大筆有通脹傾
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