市場
倫敦的外匯現貨市場
倫敦外匯市場是全球交易量最大的外匯市場。栗子小說 m.lizi.tw它並無交易的具體地方，只是通過電話或電報完成交易，是一個典型的場外市場。
紐約的外匯現貨市場
紐約外匯市場不僅是美國國內外匯交易的中心，同時也是世界各國外匯結算的樞紐。紐約外匯市場以美國的商業銀行為主。美國境內有許多銀行與國外的商業銀行都有通匯關系，但進行大宗外匯交易的銀行大部分都在紐約。
東京的外匯現貨市場
東京金融市場形成以來在很長時間里，主要經營國內業務。50年代後，日本逐步放松了外匯管制。1964年，日本加入國際貨幣基金組織，日元成為可兌換貨幣，外匯交易逐步實行自由化。1980年，日本政府頒布了新外匯法，使所有銀行都可以在國內經營一般外匯業務。目前日東京外匯市場已經成為外匯市場。
目前全球四大外匯交易中心的地位非常穩固，倫敦、紐約、東京、新加坡分列前四，如表1.1所示。
表1.1，四大即期外匯交易市場及匯交易佔比
倫敦
紐約
東京
新加坡
31.3
19.2
8.3
5.2
資料來源:國際清算銀行bis2004
芝加哥商業交易所
芝加哥是全球最大的外匯期貨中心，目前芝加哥商業交易所c的外匯期貨交易量的全球佔比超過90。其中歐元、日元、英鎊是最大的交易幣種。
二、貨幣市場
1、定義及基本情況
貨幣市場neyrket特指存續期在一年以下的金融資產組成的金融市場。貨幣市場包括短期國債、短期地方政府債券、商業票據和短期大額可轉讓存單，但不包括某些存續期在一年以下的商品期貨以及金融衍生工具。國際貨幣市場基本上是場外otc市場，可以在一天時間里24小時不間斷交易。
貨幣市場具有四個基本特征︰一是交易對象主要是期限短、流動性強、風險小、與貨幣差別不大的信用工具，如短期政府債券、銀行大額可轉讓存單、商業票據、銀行承兌票據等；二是交易的方式主要為同業拆借、回購協議等；三是在貨幣市場上交易的目的主要是解決短期資金的供求需要，是金融市場體系中最活躍的部分；四是中央銀行或貨幣當局的直接參加，是中央銀行同商業銀行及其它金融機構的資金連接的主渠道，是國家利用貨幣政策工具調節全國金融活動的杠桿支點，因而有些西方經濟學家把貨幣市場稱為一國的”金融體系的核心機制”。
第九章 國際金融市場簡介2
貨幣市場提供短期資金供求交易之場所、是短期利率之發源、執行中央銀行公開市場操作以調整貨幣政策等功能。
貨幣市場包括銀行同業拆放市場、銀行短期信貸市場、短期證券市場、貼現市場等，在實際操作中短期利率期貨市場和貨幣市場的關系十分的密切，在這里一並討論。
銀行同業拆放市場
是一家銀行貸給另一家非叢書銀行的短期無擔保貸款。銀行間貸款利率具有非常重要的參考意義，許多金融工具的利率都與同業拆借利率相掛鉤。目前倫敦、東京、香港為三大國際性拆借市場。倫敦銀行同業拆借利率libor是世界上最主要的同業拆借利率
銀行短期信貸市場
主要是指商業銀行為客戶提供的短期信貸服務，當銀行提供循環信用使客戶在貸款期滿後可以不斷使用這筆貸款的時候，這種貸款的作用和長期貸款類似。小說站
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短期證券市場
短期國債、銀行承兌匯票、商業承兌匯票、政府機構債券、地方政府債券1年期以下的定期；商業承兌匯票是企業發行的一種短期債務契約，由企業自己承諾兌現，而銀行承兌匯票則由銀行保證支付，短期國債由政府發行，信譽極高，
貼現市場
未到期的信用票據如承兌匯票等，以貼現方式進行交易。
三、資本市場
1、債券市場
債券bond是所有金融工具中應用最為廣泛的工具。2001年末，世界債券市場的總規模大約為37萬億。
債券可以協助發行者實現特定的財務管理策略︰這些策略包括融資成本最小化、協調收入與支出、促進代際公平、控制風險、避免短期財務困境等功能。
債券的發行來源有四︰中央政府、地方政府、公司、資產證券化。資產證券化是一種特定資產的收益來進行償還的債券。
目前場外櫃台交易居債券市場主導地位。以最大的單一債券市場美國為例，盡管國債和評級較高的企業債券可以在交易所流通交易，然而幾乎所有的聯邦債券、所有的聯邦機構債券、所有的市政債券以及大部分公司債券都集中在場外櫃台交易市場otc進行。原因在于發債者必須考慮其發債成本，投資者還需考慮債券的交易成本。交易所較嚴的監管制度、準入條件和交易費用也限制了債券的場內流通。
2、股票市場
股票equity即是一種所有權證明，股票市場是供投資者集中進行股票交易的機構，是標準化和高流動性的產權市場。股票市場具有如下功能︰
1、積聚資本。上市公司通過股票市場發行股票來為公司籌集資本。
2、轉讓資本。股市為股票的流通轉讓提供了場所，使股票的發行得以延續。股票市場為股票持有者提供了流動性。
3、股票定價。股票市場具有價格發現的功能，依據個人為了買入或賣出不同物品而願意支付的價格，來決定他們的相對價值。
截止2005年末，全球股票市值為40.97萬億美元，其中美國約佔41.3。按成交量計算，排名前六的交易所是美國紐約證券交易所、納斯達克證券交易所、英國倫敦證券交易所、日本東京證券交易所、泛歐證券交易所、法蘭克福證券交易所，在這之中美國兩家證券交易所交易量佔40。世界主要股票市場的市值和成交量排名如表1.2。
表1.2世界主要股票市場的市值和成交量排名
交易所名稱
��值
排名
交易所名稱
年成交值
紐約證券交易所
13311
1
紐約證券交易所
14125
東京證券交易所
4572
2
那斯達克
10087
那斯達克
3604
3
倫敦證券交易所
5678
倫敦證券交易所
第九章 國際金融市場簡介3
3058
4
東京證券交易所
4482
euro
2707
5
euro
2906
單位︰10億美元
資料來源︰ionofexges，2005
注︰euro證交所是由法國巴黎、比利時布魯塞爾、荷蘭阿姆斯特丹及葡萄牙里斯本證交所合並成立。栗子網
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股票市場和債券市場是資本市場的主體。作為政府和企業籌集資金的主要渠道，股票市場和債券市場的發展程度決定了一個國家金融業的發展水平。
3、國際商品期貨市場
期貨是標準化的遠期合約，商品期貨具有價格發現和風險配置的兩大功能。商品期貨市場的特點有合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、每日無負債結算制度、杠桿機制。一般我們把商品期貨市場分為金屬市場、能源市場和基本商品市場。當前紐約、芝加哥、倫敦是國際大宗商品的定價中心。
2005年，全球商品類期貨期權交易量約有7.6億張，農產品是最主要的交易品種，能源產品排第二，金屬產品位列第三。
1、金屬期貨市場
金融期貨市場壟斷程度較高。倫敦金屬交易所l發布的銅、鋁、鋅、鎳、鉛期貨合約，紐約商品交易所的黃金、高等級銅、銀合約，東京商品交易所的白金等期貨合約的價格都對世界金屬貿易的基準價格有重大的影響。
象銅這樣的期貨合約需求主要來自工業使用者，開采企業和工業使用者一般保持有大量的庫存，而期貨市場提供了一種規避庫存價格下跌的對沖方式。黃金期貨的交易不同于其他金屬期貨的交易，大多數黃金期貨交易都與黃金的保值功能有關
2、能源期貨市場
20世紀70年代發生的石油危機直接導致了石油等能源期貨的產生。目前市場上主要的能源品種有原油、汽油、取暖油、丙烷等。
其中，紐約商業交易所nyx交易的wti輕質原油和倫敦國際石油交易所ipe交易的北海布倫特原油期貨是國際油價基準之一。主要的能源合約如表1.3。
表1.3主要的能源合約
合約
交易所
交易量百萬美元
無硫輕油
紐約商品交易所
37.5
布倫特原油
國際石油交易所
18.3
天然氣
紐約商品交易所
16.5
汽油
東京商品交易所
16.4
資料來源︰各交易所報告，2001
第一個煤炭期貨合約產生于1999年。另外商品期貨也在進行環境期貨等新品種的創新。
3、農產品期貨市場
農產品主要有糧食、油料的原材料和加工品、活的或者被宰殺的牲畜，糖、橙汁、咖啡個中非食用弄產品如木材、橡膠和棉花，一共有幾百種期貨合約。芝加哥期貨交易所、紐約期貨交易所nybot、東京谷物交易所、東京商品交易所幾乎壟斷了國際農產品期貨市場。全球農產品期貨交易量以芝加哥期貨交易所最大，由于農產品不同產地和生產方式的不同，合約的差異也比較大。
第十章 國內黃金市場概述1
在中國，黃金的儲量與國家實力是極不相稱的，這里面存在沉重的歷史因素。自1840年鴉片戰爭以來，中國遭受西方列強的近100年的鴉片貿易巧取和武裝搶奪與盤剝，大量的白銀和黃金被當作鴉片貨款和戰爭賠款流出中國，進一步造成了中國黃金與白銀等貴金屬硬通貨的嚴重匱乏。自此以後中國境內的連年內戰和日本侵略中國，更是造成了我國黃金與白銀的大量外流，一部分黃金與白銀用作了軍械物資的購買，另一部分被大量達官顯貴外逃攜帶出國。至今中國民間依然有這樣的國際黃金疑案未了結。
抗戰勝利後，國共內戰時期國民黨政府炮制的”金圓券”事件就是另一個有代表性的黃金外流事件。國民黨政府財政連年出現巨額赤字，為了彌補赤字，就大量發行法幣，法幣猛增，物價隨之飛漲。為了挽救經濟崩潰，1948年8月19日，國民黨政府實行所謂的”幣制改革”和”限價政策”。其中國民黨政府頒發的金圓券發行辦法規定金圓券每元含黃金0.22217克，發行額以20億為限。按1金圓券折合法幣300萬元的比率收兌法幣。同時規定黃金1兩等于金圓券200元。白銀1兩等于金圓券3元。美元1元等于金圓券4元。
當時國民黨政府使用高壓和誘騙等手段強制推行這個法令，命令國統區的人民必須在1948年9月30日前將所持黃金和白銀全部兌換成金圓券，過期不交者，一律強制沒收。不到兩個月，就從人民手中榨取金銀外幣總值達2億美元。
1948年10月初，由上海開始的搶購風潮波及國民黨統治區各大城市，物價更進一步飛漲。11月10日，國民黨政府被迫宣布取消限價政策。12日又公布修正金圓券發行辦法法令，規定1金圓券的含金量減為0.044434克。公開宣布金圓券貶價45，撤銷金圓券發行20億元的限額。之後金圓券無限量發行，至1949年5月，金圓券發行額為六十七萬多億元，金圓券也像法幣一樣成為廢紙。
這些用”金圓券”兌換來的黃金、白銀，以及國民黨政府中央銀行歷年的黃金、白銀儲備等，在1949年由軍艦押送至台灣。1949年1月10日，大公子蔣經國拿出一封蔣介石的”手諭”，上面明令俞鴻鈞盡快將全部庫存的黃金、白銀和美鈔運往台灣。當時，國民黨經過所謂的”幣制改革”，發行金圓券，強行將民間的幾乎所有黃金和美元收歸國庫。關于這筆款的數目，說法不一。國民黨的文人陳孝威說是”黃金50萬兩”；也有的說是美金8000萬元，黃金92.4萬余兩，銀元3000萬元；而李宗仁的秘書梁升俊說南京失守時，”國庫尚有黃金280萬兩，美鈔5000余萬元，經合署的棉花紗布出售總值不下美元1500萬元，還有價值巨大的有價證券”。總之，在當時這是一筆相當可觀的數字，在蔣介石的直接指揮下，這筆巨額財富用海軍軍艦全部搶運到台灣。
1949年中國**建立了中華人民共和國，就是在這樣一個幾乎”無金”的中國大陸上開始經濟建設和金融體系建設。中國政府只能從新生產黃金中獲得增加，而沒有歷史存留的積累。在1949年建國後的很長一段時間，我國在黃金問題上一直是嚴格管制階段，黃金開采企業必須將所生產出來的黃金交售給中國人民銀行，而後由中國人民銀行將黃金配售給用金單位。那時新生產出來的黃金主要用于我國緊急國際支付和國家儲備。到1982年社會大眾才重新開始有權力擁有黃金，擁有黃金的渠道還只是通過商場可以購買到黃金首飾而已。
中國黃金市場的供給:由于中國黃金市場于2002年推行改革及市場自由化，此後中國黃金生產量的年增長率迅速上升。1995年至2004年僅10年期間，中國的黃金產量增加約46.9,而全球黃金只有7.6的增長。2005年中國產金220.5噸，創歷史最好水平，黃金行業實現總產值395億元人民幣，是位列南非、美國、澳洲之後的世界第四大產金國。據中國黃金協會的數據，中國的潛在產量約為15000至20000噸左右，其中已探明的儲量約為1489噸，居世界第七。
第十章 國內黃金市場概述2
中國內地去年黃金消費總量達到253噸，在印度、美國、沙特之後，排名世界第四位，維持在一個相對穩定的水平上。
另外根據市場需求及新世紀前20年我國黃金生產發展規劃，預測2005年、2010年、2015年、2020年黃金年產量分別為220噸、250噸、280噸、300噸，預測同期消費量分別為250－300噸不包括香港和台灣地區。目前我國黃金年產量接近200噸上下，需大于供的情況將在較長時間內存在。
中國央行行長周小川2004年9月在倫敦金銀市場協會lb上海年會上表示，中國黃金市場應當逐步實現三個轉變︰從商品交易為主向金融交易為主的轉變、由現貨交易為主向期貨交易為主的轉變、由國內市場向國際市場的轉變。這段話概括了中國黃金市場的現狀和特點以實物現貨為主，市場封閉；同時也為其未來的發展趨勢做了指引黃金金融衍生產品為主要交易方式的國際性黃金市場。
當今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實物黃金交易額不足總交易額的3，90以上的市場份額是黃金金融衍生物。也就是說，黃金金融衍生物的交易才是市場的主流。在黃金期貨未推出以前，中國的黃金市場還停留在以實物商品交易為主的階段。
中國已成為世界上第四大黃金生產國，第三大黃金消費國，但我國人均年黃金消費量僅約0.26克，遠遠低于0.7克的世界平均水平，這反映出中國黃金投資市場潛力巨大。
第十一章 中國黃金期貨市場1
2007年9月，經國務院同意，中國證監會批準上海期貨交易所上市黃金期貨。消息傳來，舉國震動，經過這麼多年的等待，黃金期貨終于揭開了紅蓋頭，它標志著中國黃金市場的開放進入了新的階段，黃金在中國徹底變成了大眾化投資品種。
黃金從解放以來就受到國家嚴格管制，我國專門有一只武警黃金部隊，負責黃金的勘探與開采，在黃金市場開放以前，民間的黃金流通限于首飾類用金等，需經過嚴格審批，私自倒賣黃金屬違法行為。2002年上海黃金交易所開業，以及2003年人民銀行通過取消黃金市場相關行政審批，初步開放了國內黃金市場。毫無疑問，黃金在中國擁有巨大的市場，按目前中國人均黃金持有量0.2克，若要趕上印度人均1克的水平，民間就需要1000多噸黃金，而目前我國央行公布的儲金數量才600噸。
黃金期貨上市後，國內黃金交易有了一個公平、公正、公開的專業市場，必將大大激發投資者投資黃金的熱情。按照上海期貨交易所發布的合約征求意見稿，一手合約標的為300克黃金，以目前國際黃金現貨價來計算，標的價值55000元，以10保證金比例來算，投資者只要5500左右就可以買賣一手黃金，相當于買一手價格為55元的股票。按交割標準，最低交割量為10手，價值55萬元左右，相當于一輛中高檔轎車的價格。從以上數據我們不難看出，按照意見征求稿，黃金期貨交易低，而且會伴隨大量的個人實物交割行為，許多金條將通過期貨交割流入尋常百姓
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