及债权人对企业失去信心。小说站
www.xsz.tw为了不使企业的负债比率显得风险过高,企业常采用对资产负债表中的负债总额没有影响的技术和方法。例如,采用经营租赁的方法获取长期资产的使用权,这既可以使企业获取相同的固定资产使用价值,同时又对企业的长期负债没有影响,从而对负债率等与负债有关系的比率均不受影响。
三、非货币性信息的使用比率分析固然在多方面可以反映企业的财务状况,但就以比率分析得出的结论本身而言,还不足以作为决策的全部依据。这是因为,企业的财务状况及发展前景等诸方面的问题,有些是难以用货币来表示的。有些非货币方面的信息对企业的信息使用者来说比货币信息更重要。例如,两个财务状况相同从报表信息看的同类企业,一个处于上升期,另一个则处于下滑期,它们只是在上升与下滑的过程中的某一时点表现为相同的财务状况。这种上升与下滑的趋势就不一定能从报表中反映出来,特别是不能从一个会计年度的报表信息中体现。另外,由于企业的管理战略不同,采用不同的生产、销售、研发策略,从而影响费用、成本因素,可能出现财务数据在短期内相近,可是在长期会产生较大差距的情况。企业非货币性信息主要包括以下几方面的内容:1企业经理人员对财务报告的评论;2注册会计师审计报告的措辞;3资产的构成及保值增值情况;4利润表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系;5企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系;6企业的股利发放政策;7企业产品的市场状况与发展趋势;8企业的公众声誉;9企业的雇员周转率等。
第三节报表比率分析的局限性
尽管对企业的报表进行比率分析,可以使信息使用者获得许多关于企业财务状况的信息。但是,对企业报表的比率分析仍不足以对企业的财务状况整体作出全面评价。比率分析的局限性主要由两个方面的因素造成,一方面是比率分析方法本身有一定的局限性,另一方面是由于计算比率的会计信息自身有局限性。
一、会计报表自身的局限性一报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源我们已经知道,列入报表的仅是可以利用的、可以用货币计量的经济资源。实际上,企业有许多经济资源或是受客观条件制约或是受会计惯例的制约并未在报表中得到体现。例如,企业的人力资源、历史悠久的企业账外存在的大量无形资产,未申请专利的专有技术,均不可能在报表中予以反映。因此,可以说,报表仅反映了企业经济资源的一部分。二受历史成本惯例的制约,企业的报表资料对未来决策的价值受到限制会计信息处理中广泛坚持的历史成本惯例,使会计信息在通货膨胀面前的信任度大大降低。坚持历史成本惯例原则,将不同时点的货币数据简单相加,会使信息使用者不知晓他所面对的会计信息的实际含义,也就很难对其现在和未来的经济决策有实质性参考价值。由于进行比率分析时,经常要考虑将报表中相关的项目比较,由于历史成本原则在资产定价中广泛应用,在计算很多比率的时候,就会出现用市场价值计量的数据与用历史成本计量的数据相比较的情况。这样就使得计算出来的数据不准确,难以反映实际情况。三企业会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来对比、企业间的对比难以有意义关于会计政策的差异问题,我们已在前面进行了讨论。读者只需记住一点:企业在不同会计年度间采用不同会计方法以及不同企业以不同会计方法为基础形成的信息具有极大的不可比性。当企业发生变更会计政策的情况时,一定要作深入的研究,要仔细分析政策变
更对企业的影响和发生变更的原因。小说站
www.xsz.tw四企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者在企业对外形成其财务报表之前,信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的编号进行仔细分析与研究,并尽力满足信息使用者对企业财务状况的期望。这就难免形成“你想看什么,我尽力提供什么”,“你希望我的业绩如何,我就编出这样的业绩让你看”的思维与实践。其结果,极有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远,从而误导信息使用者作出错误决策。经常会出现为了修饰流动比率,管理者在报表日前将短期债务还掉,过后再借回来的情况。这些我们一定要注意。因此,对企业财务状况的全面分析与评价,除考虑货币因素外,还应注意非货币性因素,并加强信息使用者对误导信息的抵御与防范。二、财务比率分析的局限性一比率分析只能对财务数据进行比较,对财务数据以外的信息没有考虑,就可能造成对实际情况的误解财务报告是企业整体状况的一个总结,其中财务报表是用数据反映企业经营管理情况,除了财务报表,还有许多其他有用的信息会在财务报告中向外公布。而比率分析由于其自身的计算和比较过程只是涉及到财务数据的比较,所以如果分析人员不注意参考非数字信息来对比率进行分析,就会造成对报表理解的偏差,而误解公司的实际情况。二为了达到某种目的,企业可以人为修饰财务比率,造成对财务信息的歪曲,误导投资者不同的报表使用者对报表不同比率的重视程度不同,比如在进
行申请贷款时,银行非常看重企业的清偿能力,企业可能会对反映清偿能力的财务比率进行修饰,满足银行的要求,达到借款的目的。股东对反映盈利能力的比率会比较重视,企业也可以作相应的修饰,改变报表比率。这些修饰通常会误导报表使用者,使他们做出错误的决策。
第四节避免陷入“利润泡沫”、“现金泡沫”、“资产泡沫”
有人将股市比喻为啤酒,没有泡沫啤酒就不成为啤酒,所以股市没有泡沫是不可能的。股市存在泡沫的原因是多方面的。由于媒体极端发达,网络、电视、报纸、杂志等众多方式给了大众了解信息的广泛渠道,同时也给了公司、券商、投机者众多的手段来操纵市场,不可否认,股市中的泡沫是对不实信息的炒作造成的。另外,也是由于企业的财务报告中存在泡沫,引致股市存在泡沫。总的来看,影响较大的是三类泡沫:利润泡沫、现金泡沫和资产泡沫。公司的管理层制造泡沫,以影响股市,目的未必是为了诱导投资人,但是如果作为投资人,不将这些泡沫挤出,就会被误导,作出错误的决策。一、造成泡沫的会计因素我国企业会计准则第10条指出,“会计核算应当以实际发生的经济业务为依据,如实反映财务状况和经营成果。”这里强调“实际”、“如实”,这也反映了我国一贯对会计信息“客观性”的要求。但是什么是“实际发生”,如何才是“如实反映”。这两个问题“准则”没有给予明确的说明,只能从企业涉及的会计业务本身去揭示。
企业的会计业务根据是否具有可验证性可以分为两类:一类是可验证性业务;另一类是需要会计人员作出职业判断的业务。所谓可验证性业务,是指那些可以通过各种凭证来验证业务本身已经发生或已经完成的业务。例如,外购存货的购入发票是验证存货购入的有效凭证。运输发票是货物交付运输的有效凭证。企业中有许多业务是可以验证的业务,对这类业务,经有关环节验证后,即可以作为“实际发生”处理,如实在会计系统中予以反映。小说站
www.xsz.tw由于是根据凭证来确认业务的实际发生,所以凭证的内容决定了企业的财务情况。对于业务凭证也存在可信度的问题,通常外部凭证比内部凭证可信度高,而内部由几个部门批准经手的凭证比一个部门单独处理的凭证可信度高。所以这些业务的确认是根据凭据的记载,并不一定是企业实际业务的如实记载。而需要会计人员作出职业判断的业务是指那些虽然已经发生,但是发生金额需要靠会计人员的职业判断来决定的业务。这类业务的例子在企业中有很多,最常见的有固定资产折旧费用的确定,企业在使用固定资产时,即可以视为这项使用固定资产的业务已经发生,企业因使用固定资产而受益的金额,则以折旧费用来确定,在目前会计准则允许采用多种会计处理方法记提折旧的条件下,对同一种固定资产不同的会计人员会计算出不同的折旧费用。在这种情况下,企业对这类业务入账金额的确定,则难以说“实际为xxx元”,而只能估计确定。正是对这种职业判断性业务的估计处理,才使得企业的财务信息,有可能在一定范围内波动。因此,绝对不可认为,企业的利润为“xxx元”,不可能是一个确定的数值,只是大体上是这样一个数据。从我国目前的情况来看,企业对职业判断性业务的处理及导致的财务信息弹性化主要体现在以下几个方面:
一坏账备抵率的确定在前面资产负债表有关内容的讲解中,曾经谈到,对坏账损失的处理,可以采用备抵法,坏账备抵金额由下式计算:坏账备抵金额期末应收账款余额x估计的坏账率进行的会计处理是,记提坏账备抵,同时记提管理费用我国现在的会计处理,将坏账损失计入管理费用。如果记提比例大,管理费用增加,降低当期的利润,减少坏账备抵率,将增加当期利润。我国财务制度中规定企业的坏账估计率应按照年末应收账款余额的35记提坏账准备,但是企业采用具体的坏账率在这个范围内是可以任意决定的。此外,我国股份有限公司会计制度规定,境外上市公司、香港上市公司以及在境内发行外资股的公司,坏账提取比率等由公司自行确定。为了限制公司在进行会计处理中的任意性,会计制度要求企业在财务报告中披露坏账损失的处理方法,并且方法一旦确定不能随意变更,发生变更要在财务报告中披露,并且披露由于会计处理方法的变化而引起的会计影响数。二存货记价方法的选择我们在前面有关内容的讨论中已经提及,企业有多种计价方法对存货进行处理,但任何一种方法处理的结果均会与其他方法确定的期末存货和销售成本出现差异。这种差异可能导致企业损益表中的利润出现差异:如商业企业将发出库存商品价格高估,就会使利润下降。而选择使用哪种方法,完全由企业自己决定。另外,股份有限公司会计制度规定,境外上市公司、香港上市公司以及在境内发行外资股的公司,中期期末或年度终了,应对存货进行全面清查,如由于存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时和销售价格低于成本等原因,使存货成本比可变现净值高时,按照可变现净值计价,并提取存货跌价准备。存货跌价准备应按单个存货项目的成本高于其可变现净值的差额提取。这些将加剧企业间信息处理的不可比性。如果企业对
存货跌价低估就会造成企业报表中存货被高估,产生资产泡沫;同时当期费用减少,利润被高估,产生利润泡沫。三制造企业对产品制造成本计算方法的不同选择我们在有关资产负债表中存货会计处理的分析中已经知道,制造业存货成本计算中,制造费用与非制造费用之间的划分、各期制造费用的划分、各种产品对公共消耗制造费用的划分以及各种产品制造费用的划分等方面均具有较强的主观性。企业对产品制造成本计算方法的不同选择,构成了企业会计信息弹性化的又一方面。四关于固定资产与存货的分类差异我们已经知道,在企业的会计实践中,应对其使用的耐用生产资料划分成固定资产和低值易耗品。一旦某项资产被划分为固定资产,则将其列入长期资产并在长于一年的时间内计提折旧;而如果被划分为低值易耗品,则将其列入存货,采用一次摊销法、五五摊销法等进行摊销。虽然在有关制度中,对固定资产与低值易耗品的划分作了规定,但实际划分标准则往往由企业确定。五固定资产折旧会计政策的选择折旧会计政策的选择,涉及固定资产的分类、各类固定资产的折旧年限、净残值估计率,直线或加速法等多种因素的制约。而上述任何一种因素的确定,均难以有“唯一正确”之说。因此,企业折旧额通常计入当期费用的估计,也将导致当期财务成果出现弹性化。六无形资产摊销方法的确定与固定资产的折旧一样,无形资产摊销中摊销期的确定也是主管决定的。与其他资产不同,无形资产对企业的贡献期受人为的因素、市场因素等影响较大,具有较大的不确定性。企业选择摊销期的
长短也就有了弹性。其结果,当无形资产摊销期较短时,计入当期费用的无形资产价值就会提高,利润就会下降;反之,将会使企业的利润上升。七其他方面的方法选择其他方面,如长期投资权益投资中权益法与成本法的选择应用,在很大程度上由企业主观确定,企业可能浑水摸鱼,应用时选择对自己有利的方法;长期债权投资溢、折价的摊销、或有事项的估计,长期负债利息的确定以及应付债券溢、折价的摊销等,均可能构成企业高估或低估利润的因素。企业利用会计准则规定的可以选择的会计政策选择有利于自己的会计处理方法。而实际当中,会有另外一些合规或不合规的手法操纵财务报表信息,使财务报表中有许多泡沫。二、企业操纵财务报表形成的泡沫企业为了达到某些目的,人为的制造一些业务或某些业务的金额的行为。一人为地操纵销售活动的实现时间在会计期结束之前,企业如果没有实现预期的销售收入目标,或者利润不尽人意,那么有时会采取虚假销售的办法,将未实现的销售提前确认,虚增当期销售收入与利润,以使信息使用者对其利润水平有较高的评价。在虚增利润的同时会虚增资产,于是产生了利润泡沫和资产泡沫。二人为地操纵销售活动的实现方式在对外开拓市场不能达到满足企业管理层所期望的业绩、管理层难以向有关方面交待其财务成果的条件下,企业有可能利用关联
方交易来“实现”较好的业绩:将自己的产品和劳务高价提供给关联企业,同时,又从关联方得到低价的劳务和原材料等生产要素。上市公司的报表附注中关于关联方交易方面的信息,有助于读者了解企业业绩实现的方式。三与理财活动相结合的操纵活动这类方法具有较大的欺骗性,也是改革开放以来许多企业正在尝试的方法。这方面的一些表现有:1.为改善其资本构成而将债务转化成所有者权益大家知道,如果企业的负债与所有者权益的比例过高,企业就可能面临资不抵债的困境。一些企业为了达到改善其构成比例的目的,可能精心策划将债务转化成所有者权益的所谓“债转股”的“战略”活动:往往首先以一定时期的高利润吸引目前和潜在的所有者,然后再以“优惠”条件“优先”给予债权人,鼓励债权人将债权放弃,转成企业的所有者。一旦此战略实现,将意味着原来的债权人不会再对企业有债权要求,企业的负债与所有者权益比例好转,结果使企业的债权人风险加大。2.通过对其他企业的兼并、收购、形成企业集团,同时改善母公司的资本构成企业集团的组建,有许多经济上的优越性。但也有一些企业,进行企业集团的组建的目的是要改善母公司的资本构成。母公司在对外投资获取股权时,既可以使用货币资金,也可以用非货币资金如存货、固定资产、无形资产对外投资。而上述非货币资金用于对外投资时,往往涉及资产评估。如果资产估价过程中,资产以远远高于原账面净值的价值评估,则这部分差额就会增加企业的“资本公积”。结果既组建了企业集团,又使母公司的资本结构得到改善。但是企业并不是能够利用这种方式进行任意的操纵,因为评估机构的估价不能没有一点根据,而且又可能交纳所得税,这些因素制
约了企业进行任意操纵。另外,这种情况也只有在不是商业运作的情况下才会发生,通常通过市场的正常商业运作进行的兼并、收购活动,双方为了各自的利益会尽量使自己资产的估值较高,最终结果就会是不能虚增资产和所有者权益。四采用“自下而上”方式编制报表,直接在报表中“产生效益”通常企业会在年初制定利润目标,或者对相关方面进行利润承诺。在年末企业如果发现当期利润达不到预期的目标,会以目标利润为而进行报表的编制活动。这里所说的“自下而上”的编表方式,是指在编表之前,企业根据其应该达到的利润表的业绩水平主要表现为净利润、利润总额,这些项目均在利润表的下方出现,自下而上地确定企业经过有的费用水平和收入规模。在此基础上,再比较实际收入和费用,“发现问题、挖掘潜力、解决问题”。如果当期发生的费用超过了当期预期业绩的“承受能力”,则将当期不能承受的部分费用暂时“升格”为资产往往是递延资产或待摊费用,留待以后消化吸收;如果当期获得的收入规模达不到当期预期业绩的要求,则可以在表上直接调高收入水平,同时增加企业的债权规模;等等。不一而足。五根据理想的比率指标的要求,直接在报表中进行调整我们知道在进行报表分析中,报表使用者经常会使用财务比率分析来评价企业的财务状况。用企业的财务比率和理想比率进行对比,并据此对企业进行评价,这样的比较并不能客观地评价企业,但是这是一种常用的方法。企业为了使自己的报表比率尽量符合理想比率的标准,往往在报表中特别是在资产负债表中对某些项目进行临时调整如将长期投资划为短期投资、将流动负债划为长期负债,以使企业的财务比率能向有关方面“交待”。
三、剔除财务报表“泡沫”成分的简易办法要剔除“泡沫”,就必须对形成泡沫的原因进行了解,上面我们介绍了公司操纵利润的一般手段。一上市公司常用的主要“粉饰”手法1.利用会计准则和会计制度尚未规范的地方,“创造性”地处理,使得某类经济业务的会计处理有利于公司利润呈现增加。如上市公司通过收购其他销售和利润好的公司以“改善”自己当年的合并利润;上市公司将本应属于当期费用的研发支出作为无形资产、递延资产、长期待摊费用等处理,以使得上市公司的报表“过得去”。2.利用上市公司信息披露方面规定不够详细,基于不同的“理解或认识”进行处理,使得某些重要的财务指标如加权每股收益显得比实际的“好看”。3.利用关联方交易增加利润,比如通过上市的子公司向其母公司出售资产增加利润,以掩饰其主营业务的亏损。4.利用关联方资金往来
...