正文 第786章 用功學習工作生活 文 / 肖水文

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    別總盯著白酒家電了，這批消費股剛起步！未來的千億市值公司，就在這十幾家里。《首席看市》——家居板塊

    2017-11-21央視交易時間

    主持人嚴曉寧︰

    這兩年消費股持續走強，尤其是白酒和家電，兩大板塊價值得到市場充分認同，那麼在消費股當中，還有沒有其它有待挖掘的行業或者領域，能夠成為消費板塊投資的新風口？今天我們聚焦消費板塊中的一個子行業︰家居行業。先給大家一個概念︰這跟大家平常理解的家具，是不是一個意思？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    家居從產品類別上來看，是明顯高于家具這個範疇，具體來說，家居可以包括木門、櫥櫃、衣櫃、桌椅、沙發、床，也包括地板和衛浴。另外家居本身包含著消費者對生活方式、生活理念、生活場景的追求，在裝修的時候，是選擇美式還是歐式，現代還是古典等。

    主持人嚴曉寧︰家居行業a股有20多家上市公司，如何細分子行業？看好哪些子行業呢？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    我們細分成三個板塊︰第一個是定制家居，第二是軟裝家居，第三是成品家居。目前來看，我們相對看好定制家居板塊，因為定制行業增速非常不錯，第二個看好軟裝板塊，來自于它的更新頻次比較快，當然，在成品家居板塊里，一些有特色定位優勢的公司其實也是非常不錯的。

    主持人嚴曉寧︰最看好定制家居的理由是什麼？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    我們測算來看，定制衣櫃這個細分領域，它的行業增速還有30%或以上，定制家居這幾年也涌現出一些優秀的大市值公司，典型的像索菲亞，公司2011年4月份上市，現在市值來看已經是340億市值，像2017年3月上市的歐派家居，目前市值也已經有500億。

    主持人嚴曉寧︰定制家居都涵蓋哪些領域，是不是像大家理解的，基本以櫥櫃、衣櫃為主呢？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    主要是櫃類，像櫥櫃衣櫃，後面進一步擴展到定制木門、定制衛浴、定制軟裝，目前主要還是集中在櫃體類，因為櫃體類市場空間相對來說更大一些。

    像索菲亞，它是做衣櫃起家，歐派最先專注于做櫥櫃，如果從發展趨勢來看，都可以逐漸向全屋定制發展，畢竟這是消費者的需求趨勢。

    主持人嚴曉寧︰軟裝類上市公司的標的，相對來說不是特別多，這幾個標的現在主要涵蓋的業務範圍都有哪些呢？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    我們所說軟裝，包括沙發、軟床、床墊、枕頭之類，像夢百合等公司，目前來看，軟裝上市公司的確不是特別多。當然不管怎麼樣，在我們整個家居板塊各個細分領域，它的上市公司基本是齊全了。這麼多上市公司，競爭一直存在，但只要它的核心競爭優勢強，它的護城河足夠寬，它的盈利能力一直可以維持或繼續提升，像我前面提到的索菲亞，它的板材利潤率水平在持續提升，目前已有82%的水平。

    主持人嚴曉寧︰

    我們再來比較一下，白酒家電這兩年之所以漲得特別快，是因為大家基于兩個判斷，一是認為其中的龍頭公司的市佔率會不斷增長，再一個是認為整個行業的版圖足夠大，市場容量也足夠大，那麼家居板塊具不具有這樣的特征呢？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    我們家居板塊，就滲透率來看目前還是非常低的，在證監會43個細分行業里，家居板塊是目前所剩行業規模上萬億、龍頭市佔率不超過1%的少數行業之一。從業績增長來看，1到9月規模以上家居企業收入總額同比增長11.1%，明顯高于gdp增速；再從公司數據來看，家居板塊三季報整體非常不錯。

    主持人嚴曉寧︰談到龍頭公司，我們會關注到一個特點，就是相關板塊當中的龍頭公司，市值最大無非就是幾百億的水平，但是像白酒、家電行業，其實動輒都出現了千億市值的公司，未來你覺得在家居板塊中，出現千億市值的公司是不是可以期待呢？

    中信建投證券輕工制造行業首席分析師花小偉︰

    我非常相信。為什麼？我們以一家公司個體為例，歐派家居，它2016年淨利

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