国债期货将于明天重新登陆资本市场。小说站
www.xsz.tw最近，对国债期货的关注也异常火爆，许多机构、个人投资者做好充分准备，蓄势待发。在国债期货即将重新回归之际，记者走访了各大期货、证券公司、银行等机构，了解国债期货的上市之际他们的看法和举措。
再推国债期货或将引的蝴蝶效应
备受市场关注的首批五年期国债期货将于明天正式上市交易。市场各方对此高度关注，机构和个人投资者也热情高涨，据一份网络调查显示，八成以上股指期货个人投资者表示会关注并且参与国债期货交易。
据记者了解早在8月初，上海东证期货就针对国债期货上市召开了一次投资者见面会，会场相当火爆，从上午到下午一整天的时间有600多位投资者几乎全程参加。近来，该公司也还一直紧密地召开相关见面会、碰头会等，并展开广泛的路演，了解客户的需求，他们表示非常看好国债期货的重新回归。
东证期货研究所所长林慧在接受第一财经专访时表示，国债期货在9月6日正式上市后，初期会有多少人参与还得看市场的表现，当今的投资者都非常理性，刚刚开始很多投资者可能不会盲目跟进，股指期货也是经过了2—3年逐步地完善才达到了今天相对比较活跃的境地。海通期货研究所研究员成艳丽博士表示，初期成交规模可能在10万手左右，这个规模是应该能够达到的。而未来，成交规模一定会逐步放大，而债权市场的投资者也或将会重新洗牌。
对于期货公司而言，国债期货的推出意味着客户的增加，更重要的一点是能给投资者带来一种比较大的品种对冲保值机会。栗子小说 m.lizi.tw东证期货研究所所长林慧告诉记者，虽然看上去，国债期货这个品种的现货市场很多的投资者并没有接触到或者甚至没有参与，国债背后隐含利率的波动与普通投资者有着非常密切的关系。
国债期货的推出对于利率市场化的推进，投资者丰富交易策略及利率定价是非常有帮助的。海通期货研究所成艳丽博士表示，很多机构对券商系的期货公司比较信赖，在业务开展方面他们有很大的优势，国债期货推出后对他们的业务有促进作用，行业内也或将因此掀起一场波澜。<>此外，目前，证监会已经同意方正证券收购北京中期期货有限公司60%股权。广发证券也已经完成了对英国NCM期货公司100%股权的收购。而实际上这样的例子，早在股指期货推出前后就已经出现。早在2011年9月份，中国国际期货以3.98亿并购珠江期货，成为业界涉及并购金额最大的合并案。有业内人士表示，依托网点和客户优势，券商背景的期货公司将具有更加得天独厚的优势。再加上目前监管层正在加快动力煤期货、鸡蛋期货、原油期货等更多品种的面市，券商系期货公司的潜在能力也将逐渐转化为不小的优势，行业内也或将掀起一场持久的深度整合。
银行缺席不会对市场有大的影响
国债期货作为基础类金融衍生产品,可以丰富基于债券市场组合的投资产品。商业银行、证券公司等金融机构可以利用国债期货工具对债券类投资品种进行分解组合,拓展资产管理业务空间。同时，有利于商业银行、证券公司等机构开展套期保值、套利和其他组合交易等创新业务等等。然而，在第一批的准入名单中，银行却或将缺席国债期货的初期交易阶段。台湾小说网
www.192.tw
瑞银证券固定收益研究联席主管陈琦认为，初期商业银行不参与国债期货的交易本身并不会对市场的流动性或者活跃度有特别大的影响。但是，商业银行在国债期货市场的缺位对价格发行和定价的效率是有一定的影响的。
虽然商业银行的债券持有规模在市场里占比是最高的，但是绝大部分的债券持仓是在投资账户中，而且从目前的会计制度来说，可能它的记账主要是以票期收入为主的；另外商业银行还有一部分的持仓是在交易账户中，这部分可能会对国债期货的交易有一定的需求，但是鉴于商业银行整个的交易风格和会计处理的问题，可能对于商业银行参与国债期货意愿和活跃度都是有一定影响的。
对股市资金分流不大影响甚微
国债期货尚未推出，已经引起了很多投资者的关注。市场上也有投资者担心，国债期货推出后，会给本就不景气的A股市场带来资金分流问题。<>
对此，南华期货副总经理朱斌表示，目前股票市场普通投资者参与到国债期货起初积极性不会很高，真正流入国债期货的资金并没有流入到债券市场的那么多，因而对股票市场不会产生本质性影响，或许刚开始投资者心理上有些波动，但只是一个微小的超声交易，不会出现趋势性的问题。
国债和股票是金融市场两大基础品种，二者在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在固有差异。
华鑫证券茅台路营业部总经理温大乐则从二者的保证金及投资主体两个方面进行了分析，他说，期货市场的全部保证金规模只有1,000多亿元，其中股指期货保证金200-300亿元，期货杠杆交易占用资金较小，不会对现货市场构成资金分流的影响。另外，国债期货的投资主体是保险、商业银行、养老金等专业机构投资者，与A股的投资主体是有很大的区别的，不会对A股市场的资金分流产生很大影响。同时，温大乐也告诉记者，目前就他们营业部的A股投资者而言，的确对国债期货的投资积极性不是很高。
多了一重保护伞不会重蹈“327事件”覆辙
国债期货再推，1995年3月27日的国债违规事件也再次被频频提及。1995年5月17日中国证监会发出《关于暂停中国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，中国第一个金融期货品种宣告夭折。现在启动国债期货，组织交易的是金融期货交易所而不再是证券交易所，从首批品种的选择到交易方式的安排，从保证金到交收制度的设计，与当年327事件不可同日而语。
业内分析人士认为，目前，国债期货上市的时机已经成熟，从宏观金融环境、监管水平等多重因素考虑，投资者已不必担心327风险事件的重演。
海通期货研究所成艳丽博士认为，18年前的327合约是没有涨跌幅限制的，根本的重要的一点是当时327合约的标的是一只劵，现在是一篮子可交割券，这就大大降低了逼空的风险，这也是当时国债期货设置时比较看重的一点，选择一个虚拟交割券和一篮子交割券避免了大的风险爆发。<>南华期货副总经理朱斌也表示，国债期货或者利率品种推出后，部分投资者可以利用债券的利率期货来对冲风险，这可能形成比较充分完善的市场，对债权市场投资者来说多了一个保护伞。
在采访中，此次国债期货的投资者李先生说“感觉这次比当年‘327’的时候要正规很多，当时的期货交易所还没有实行涨跌停板制度，也没有限仓。我这次过来就是想看看这次推出的国债期货的合约设计，毕竟这么多年了，国家再次启动应该和以前是不一样的”。
王先生做过国债期货投资，曾经历了1995年的“327事件”。
据中金所发布的《5年期国债期货合约交易细则》介绍，本次国债期货合约上市首日，持仓限额为1000手；交割月份前一个月中旬的第一个交易日起，持仓限额为500手；交割月份前一个月下旬的第一个交易日起，持仓限额为100手。值得一提的是，在这次国债期货合约中，将涨跌停板设置为2%，这是当年所没有的。
“现在市场不太景气，光大又出了事，都不敢给股市再投钱。现在国债期货又回来了，而且这个品种很成熟，我会考虑(买)，毕竟多一个投资机会。”李先生说。
据某期货的工作人员介绍，目前致电咨询国债期货的投资者占大多数，投资者咨询点主要集中在开户流程、资金门槛、手续费、合约设计和投资机会等方面。目前有一多半的“老顾客”表示要参与，但也有一些仍在观望。<>
小提示：按回车[Enter]键返回书目，按←键返回上一页，按→键进入下一页。<>读核尸启示录,请记好我们的地址:,下载核尸启示录请到<>