正文 第867章 投資者說冀爍文 文 / 肖水文
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《投資者說》冀爍文︰左手技術右手價值矛盾之中如履薄冰
原創2017-09-20岳一凡許興昆央視財經上海
冀爍文︰在上海灘迷上炒股先盈利再大虧
記者︰岳一凡攝像︰許興昆
2003年進入股市，兩次逃過大跌，十四年的投資路，卻好似歷經了三生三世……我們今天的這位投資者，現在手法純熟，今年上半年收益率就達到70%，猶如身在十里桃林。來看今天的《投資者說》。
左推右攻直接出擊，以削為主保守防護。
冀爍文河南鄭州投資者︰
不論進攻也好，還是防守也好，放到股票是一樣。我要盈利、我要成功率。而不一定說我一定要去很激進操作，我一定要去低吸操作。其實在面對市場的時候，也應該進行一個靈活轉換、靈活應用。
兩次在A股成功逃頂的冀爍文，現在是河南省鄭州市一家私募基金的經理。日常工作之外，他最大的樂趣就是打乒乓球。這項運動和股票一樣，都使他經歷了從“一見鐘情”到“上下兩難”的過程。
冀爍文河南鄭州投資者︰
剛開始我打乒乓球，可能我的水平不行。對方打過來球了以後，我這一接，接住了打過去了，可能這個都是蒙的。但是大部分情況下，可能是乒乓球打過來，我擋不住。我剛開始進股票的時候，我就感覺很多這種機會，我認為是我的能力接過去的，而不是一種我的運氣接過去的，但是剛開始確實是一種運氣。
冀爍文對股票一見鐘情是在上海，那個時候他正在看電視劇《大時代》。
（影視劇《大時代》資料）“恆生十萬股有沒有，一手要不要OK成交。”
冀爍文河南鄭州投資者︰
因為當時工作地點是在上海證券大廈，所以底下還有紅馬甲，我們中午吃飯的時候都會踫到一起。當時好像第一次見到紅馬甲，當時很興奮，終于生活中見到紅馬甲了，就感覺很神秘，當時甚至覺得挺崇拜的這種感覺。
“紅馬甲”是指證券交易所內的證券交易員，因穿標志性的紅色背心而得名。2003年，冀爍文在上海的一家投資類公司做市場營銷。隨著公司的培訓，以及“紅馬甲”在日常生活中的出現，他開始對股票產生了好奇。認為這一行業里不是大財團就是大富豪，或許有朝一日，自己也能成為其中的一名佼佼者。冀爍文一邊自學當時盛行的技術理論和戰法，一邊開始拼命攢錢。2003年底，市場中一些藍籌股因機構投資者的集中持有而暴漲，造就了鋼鐵、汽車、金融、石化、電力的“五朵金花”行情。
冀爍文河南鄭州投資者︰
有一定的積蓄就覺得好像投里邊少，就算掙錢也掙不了太多。然後就給父母說了一下，但是沒說投股票，就說這邊需要錢，加在一塊大概有五萬塊錢左右。當時就感覺寶鋼這股票在本地來說，這公司非常大，而且當時正好又是“五朵金花”行情。大致的時間是2003年11月21日，大致價位應該是在6塊4到6塊5左右。波段上的這種死叉出現了，或者是中線的死叉出現了，感覺這一波也差不多了。
2003年底，冀爍文用兩個多月賺取了近20%的收益，坐在辦公室里就把大半年的工資掙了回來，那如果一天掙一個漲停版，盈利豈不是無法想象嗎？冀爍文開始迷上了短線操作。但是2004年4月，上證指數見到1783點之後便開始一路下行。冀爍文很快將利潤吐了回去，並開始損失本金。
冀爍文河南鄭州投資者︰
我被套了、我虧了，我還想通過其它的股票來彌補過來。所以說那時候還是短線的思路在操作，一直想趕緊把本給扳回來，但是其結果是相反的。當時市場跌到1300點附近的時候，基本上虧損的幅度是60%多了。
本就是撒謊向父母借來的錢，現在卻所剩無幾。面對父母不停地詢問，冀爍文的壓力也越來越大。他無心工作，經常獨自去黃浦江邊，一待就是一下午。
冀爍文河南鄭州投資者︰
我為什麼會虧那麼多，我怎麼樣才能把這個問題給解決掉，怎麼樣去掙錢……思考了很多很多。我在那一坐就是一動不動，然後吹風，基本上就屬于一待就是大半天，甚至將近一天的時間。希望江風能把愁緒給吹走，能給我帶來一點靈感，然後讓我去轉變。
冀爍文︰運用基本面分析各種巧合僥幸逃頂
初入股市就虧了錢，迷茫的冀爍文整日無精打采。有一天，冀爍文的一位同事說有一位炒股多年的老大哥來上海了，而且人家一直沒虧過錢！冀爍文听了兩眼放光。那麼這位老大哥說了什麼？冀爍文又會有怎樣的改變呢？我們接著往下看。
听說能見到只盈不虧的高手，冀爍文特意將工作提前完成，一下班就和同事一起去見了傳說中的老大哥。而這位老大哥的一席話點醒了冀爍文。
冀爍文河南鄭州投資者︰
(他說)這個公司在運營肯定經營得好還是不好，股票其實會反映到這個公司的一些基本面的具體的走勢上。他說市場其實已經走下降趨勢之中了，而且這種下降趨勢是屬于熊市。熊市里邊做的時候，整體來講叫泥沙俱下。可能非常好的股票，也會有一個短期下跌。但是你要如果在做投資，你要想一想，如果市場的趨勢在往下走的時候，你是不是要考慮去回避一下風險。
冀爍文開始嘗試從基本面看公司的經營、業績，以及各券商的研報等。上證指數自2005年6月跌到998點後便開始反彈，指數持續上漲，而一漲就是一年多。在此期間，冀爍文看到了網上有篇文章，排列了2006年三季報主營增長的前50名公司，其中第22名的泰達股份剛剛控股了渤海證券，市場已經開始活躍，所以他決定將辛苦工作賺來的5萬元再賭一把。
冀爍文河南鄭州投資者︰
當時介入一開始大概在這個位置，應該是2006年11月底，有個6塊多，這個股票其實我選當時要從技術上來說，我可能不會選這個股票。因為覺得這個股票其實已經漲了一兩波了，它漲到一兩波之後在這個平台進行整理，整理了大概有個，我記得好像是半年左右。當時應該說位置比較高了，按照技術分析來講，可能這個時間已經資金出貨了。當時是剛公布了季報，季報數據也不錯。它的下屬公司一個泰達環保，還有一個泰達材料，當時業績也是增長比較確定，基本上它下屬的子公司是可以為母公司貢獻利潤。
基本面的分析帶來了回報，2007年6月底，泰達股份的股價漲到了近30元/股，但按照冀爍文曾經炒短線的思路，這里已經是壓力位了。
冀爍文河南鄭州投資者︰
它不停地在漲，我心里不停地在打仗。一個說要拿著，另外一個說要賣了，其實就一直在不停地打仗打仗。但是後邊也沒有賣，就是覺得什麼呢？我既然選擇走這樣一條路了，我覺得我應該去堅持。
2007年6月，上證指數已經漲到了4000點附近。盡管經歷了“5•30”暴跌，但也只是稍稍冷卻了一下市場，2007年6月的開戶數仍高達521萬，一波又一波的新股民蜂擁入場。
冀爍文河南鄭州投資者︰
當時感覺好像賣菜大媽都也開始炒股票了。老話講，叫人在瘋狂中死亡。我當時其實在思想意識上繃了那麼一根弦，當身邊的人都這樣炒股賺錢的時候，是不是市場已經在狂歡了。
一邊是炒股的熱度在攀升，另一邊他重倉的泰達股份股價開始下跌。冀爍文開始謹慎了，認為自己已經賺了近三倍的利潤，不能再像以前那樣，把賺的錢再虧掉了。就在這時，老家打來電話，說母親身體不太好，本來在上海孤獨無依的冀爍文立刻決定賣股票回家。
冀爍文河南鄭州投資者︰
在上海這種城市生活其實壓力蠻大的。那段時間家里人，我母親當時身體不是太好，我們也經常電話聯系什麼之類的。我母親就給我也說了好幾次，如果覺得外面挺辛苦的，那就回來吧，至少咱們一家人能夠團團圓圓在一起。
2007年10月16日見到6124的歷史高點後，受美國次貸危機影響，A股再次步入熊市，一個個整數關口被輕易跌破，直到1664點才止跌。而在此期間，冀爍文卻很很少操作。因為他認為投資股票和打乒乓球的不同之處，就在于要依據大勢選擇獲勝方式。
冀爍文河南鄭州投資者︰
可能也要考慮諸多的其它因素，比如說大勢、比如說行業。而不是說我簡簡單單就非常看好這只股票，我就去激進地進攻，而不是去防守。如果說大勢或者行業不予配合的情況下，那麼在這種情況下，是不是進攻就要削一些力度呢？或者說我們的防守力度要強一點呢？也就是說風險防控更好一點。我覺得它們兩個還是有一點不同的地方。乒乓球我一定要贏，股票的贏，有時候是以退為進不失為上策。
冀爍文︰左手技術右手價值矛盾之中如履薄冰
冀爍文回到河南鄭州後，開始了他的證券從業生涯，站在場內觀察了近5年的市場，最終發現自己還是更喜歡股票投資，並且想有一個更長遠的發展。2014年他從券商辭職了，繼續來看他的故事。
冀爍文認為，一只股票就好似一個乒乓球，球的質量本身是價值；而方向則是其成長性，但運行的方向會因球拍的接觸角度和推力而有所不同；而上下波動的幅度又受到乒乓球桌的面積、光滑度等影響，也可看作股市中參與者的情緒助力。
冀爍文河南鄭州投資者︰
比如說我和對方打乒乓球，那這個其實就是相當于什麼呢？我們在一種角力、角逐，那麼這時候其實更相當于股票什麼呢？因為它在來回波動，這時候更像股票里邊多空雙方對這個股票的認可。
冀爍文認為股票價格不僅受制于公司價值，還受其它因素影響，這在他投資中國中車上深有體會。截至2014年7月底，中國南車公司的訂單數量已經達到歷史高點，並且在2014年10月22日簽訂了重大合同，合計金額308.8億元，約佔2013年營收31.6%。一項項數據高企，冀爍文更加明確了布局高鐵板塊。
冀爍文河南鄭州投資者︰
中國南車當時大概介入的位置是在這個位置，(2014年10月)22號，具體價格應該是5塊7左右。後邊就是123456，直接快速的拉升一個一字板。其實這個超預期的，沒想到。你現在讓我覺得，我還是運氣好，老天比較眷顧我。後邊就屬于一直拿著了。
2015年4月28日，冀爍文的短線思維再次顯現，他認為一鼓作氣，再而衰，三而竭，而當時的中國南車已經在短期內上漲了兩波，所以他在中國南車32元/股左右時全部清倉，半年盈利近5倍。隨後中國南北車合並為中國中車，但股價在摸高40元之後卻一跌再跌。
冀爍文河南鄭州投資者︰
它在這合並過以後肯定是更好，但是後邊的話確實是腰斬以後被腰斬了，你說它沒有價值了嗎？它內在的核心價值來講它應該是更好的。但是市場不認可，就這麼簡單。就單純的從價值投資來講，我覺得會略微有點偏。我原來提的一種理念叫復合型價值投資，一個就是屬于價值投資，第二就是加上一個趨勢。兩者結合之後，才算是兩條腿在走路。
冀爍文還在耐心觀察市場的時候，2015年股災爆發並持續發酵。而他在這個過程中反復思考究竟是技術派還是價值派更勝一籌？結果他發現，二者各有優劣。價值投資研究的是個股、行業的價值，而技術研究的是擇機布局，但兩者都需要投資人具有一顆平常卻謹慎的心。
冀爍文河南鄭州投資者︰
“清風明月無俗韻，高山流水有知音”。也是提醒一下自己，第一在做股票，我們心中要有一種格局。而不是說每天去追究，針對每日股票的漲漲跌跌、起起伏伏而有一種或喜或悲，而應該是笑看風雲。不管我們是掙錢、是盈利或者是虧損，都能保持一顆平常心。其實這個地方，我其實還想掛另外一個畫。而且我打算自己寫，“如履薄冰”。這個我特別想掛，但是我到後邊為什麼沒掛，就是因為提醒著自己。我在這個市場中在做投資的時候，每時每刻要把風險放在第一位，要穩健、如履薄冰，提醒一下自己。但是我為什麼又不掛？原因是什麼呢？假如客戶來了，一看“如履薄冰”。這人天天提心吊膽的，然後心里他就不敢，會多想，會有一種誤解。
從最初技術分析的先盈利再大虧，到現在先依據基本面選擇股票標的，再用技術分析的方法選擇賣點，冀爍文正由技術分析向價值投資過渡。在股市中，大多數的投資者或投機者始終在為如何買賣股票而煩惱。最終形成了價值派根據估值來決定買賣，而技術派是按照自己對漲跌時機判斷的把握來交易。冀爍文的方法不是純粹的價值投資方法，同時含有技術分析的因素，他試圖在兩種方法間找到調和的路徑。但是從成熟的投資方法看，並不存在這樣一種妥協方式。牛市和熊市有一部分來自于市場的信心波動，對時機的判斷明顯是一種博弈，其結果非常不確定。正如巴菲特的老師格雷厄姆所說，股市短期看是投票機，長期看卻是稱重器。