正文 第803章 廢寢忘食地學習股票知識 文 / 肖水文
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晚上學習。
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《投資者說》投資者故事草根調研更深入
原創2017-12-06編輯︰顧小田央視財經上海
投資者故事草根調研更深入
編輯︰顧小田
今天我們來回顧一下那些優秀投資者的故事。對于大多數投資者來說，對上市公司盡心調研屬于望塵莫及的事情，然而股票市場中，有著這樣一群投資人，他們耗費了大量的時間精力，卻對上市公司進行調研這件事樂此不疲，讓我們來看他們的故事。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
去光線調研，我後來就沒有去跟她約會，後來就很難約了，她找到男朋友了。
記者︰人家之前約你了？
對，我沒去。
這個錯失了約會的小伙子是王卓瑋，他的戀愛觀里，一個需要和自己相處五年以上的姑娘，必須是個好姑娘，同時，他也這個理念也貫徹進了他的投資哲學中。王卓瑋從2011年底開始買入復星國際，並一直持有至今，股價也翻了好幾倍。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
從2011年開始看，到現在看了6年，我覺得這6年一個人再傻，他看公司也不會差，如果你真的認認真真研究一個公司6年，其實我覺得這個過程中什麼很重要？人的喜歡很重要，你是不是真正很喜歡一件事。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
這是復興集團2008年的（資料）
從最初關注復星集團起，柯南就將他分析的每份年報、參加會議的每份摘要總結等，都記錄在一個平板電腦上，現在僅復星的調研紀要已經近百篇了，而市場中普遍一家公司平均每年的調研是4-5次。
錢建農復星集團全球合伙人
當時（同事）說有一個投資人特別專注我們復星國際，他選擇投我們企業的時候，所有的細節、所有的產業他都會去深入了解，然後他會去跟我們的同事去聊。他並不完全只看一些數據或者說財務就接受了，而是（關注）在數據背後到底隱藏了一些什麼樣的故事。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
我每年都參加復星集團的招聘會，好多復星集團的人，我是第三年去招聘會，現在也已經坐到很高的位置了。他們好多人沒進公司前我就開始調研了，現在已經離開公司我還在調研。
王卓瑋對記者說，復星集團與其說是他找到的一個投資標的，更不如說是他把復星當做了生活伴侶。在最初有機會去復興調研時，柯南甚至高興得像過節一樣。除了王卓瑋，我們另一位投資者也對去公司調研這件事情有獨鐘。閆世剛，1998年初涉股票市場，經過多年的摸爬滾打之後創造了千倍收益的傳奇，而誰又能想到他最開始的時候只是呼倫貝爾大草原上一個平凡的放牛少年呢。
閆世剛內蒙古投資者
那時候沒人管，我就不上學了，不上學之後放了五年牛。那時候我想當兵出來，一是能坐火車，二是能看看外邊啥樣。
1989年，夢想離開草原的閆世剛坐上了改變他人生軌跡的火車。兩年安保八年拆遷的北漂生涯中，閆世剛積累下了他的第一筆財富，隨著千禧年的到來，北京興起了一陣基建熱，而令參與其中做玻璃幕牆的閆世剛沒有想到，正是這一項目，改變了他的投資生涯。在做玻璃幕牆項目時，閆世剛發現，采購的不銹鋼總是在漲價，一問原因發現是不銹鋼原材料里的金屬鎳一直在漲價，這讓閆世剛興奮不已，他馬上查資料，發現生產鎳的上市公司當時只有吉恩鎳業這一家，二話不說他就趕到了吉恩鎳業的所在地，吉林省磐石縣紅旗嶺鎮。
閆世剛內蒙古投資者
它是在吉林省，磐石是個縣，然後下邊是個紅旗嶺鎮，很偏，我就跑去了。跑去了，到那個鎮上之後，當時誰也不認識，去了就找他們的招待所，招待所是一個房間能住三個人，好像13、14塊錢一個人，沒有衛生間，我又怕丟東西，就跟那個說，我就包你一個房間住吧，人家說不行，今天我們這兒爆滿。因為不認識，人家那是爺倆兒，來賣那個鎳精粉，今天來了不卸車，拉了一車貨，說我明天賣吧，就能多個三千、兩千的。
這對父子拉了一車貨卻不急著卸貨，反而在招待所住下了，對方說倫敦期貨明天還得漲，今天就不賣了。就這樣，閆世剛在這里一待就是一個星期。他發現，賣原材料的怕漲不肯賣，而來買鎳金屬的也怕漲堅持按當天的價格先成交。
閆世剛內蒙古投資者
所以這個鎳價，我當時去的時候，2006年春天的時候，鎳是五萬塊錢一噸，後來漲到四十萬一噸。當時一看到，我說這個挺好，住一宿都能漲錢，我自己不懂，我是股改之前，六塊多買的，一共是買了二十多萬股。後來一看，這個東西鎳又漲，有機會，我又加了點兒。當時股改的時候，就是600432，我是第九大股東。
買了吉恩鎳業的股票之後，閆世剛將吉恩鎳業所有的礦山和冶煉廠都走訪了一遍。他要搞清楚這些礦究竟有多少鎳金屬儲量，品位如何，以此來計算一個礦山的產量以及開采成本等等。
閆世剛內蒙古投資者
比方開采一堆鎳的成本四萬塊錢，那你要開采達到五六萬塊錢，那就不掙錢。所以那個要說，就是說開采成本和鎳的品味。因為它這個鎳，分硫化鎳和氧化鎳。硫化鎳，就是咱們說那石頭，石頭里好開采，說俗了，硫化鎳就是原礦石的，好分解。氧化鎳，就屬于紅土鎳，當時就用*堆砌，污染特別嚴重。當時鎳價你炒到三十多萬，四十萬的時候，這個紅土鎳的成本，就十五六萬塊錢。為什麼說那個鎳價從四十萬塊錢下來了，就是因為印尼、菲律賓的紅土鎳量大，它當時沒有環境的要求，就用這個*堆砌。這樣的話，大批量的紅土鎳沖進了市場之後，把鎳價打下來了。
在實地走訪了吉恩鎳業的礦山後，閆世剛就一直持有吉恩鎳業的股票，每次股價上漲蠢蠢欲動想要賣掉的時候，閆世剛就再去企業看看，了解一下新動態，直到2007年下半年，吉恩鎳業股價創出了132元的高價，隨後急轉直下，閆世剛才將股票賣出。從一開始的6元到賣出時的110元，閆世剛在這一只股票上就賺了818萬。
投資者故事為求茅台產量數據不惜蹲守廁所
如果說對上市公司進行調研是這些優秀投資者的共性，那他們在對于不同公司的調研方式上卻是各有不同。那他們各自又有著怎樣的調研方法呢？
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
我拍一下這個，因為這個是在湊湊（呷哺呷哺旗下品牌）上的茶，它在呷哺呷哺上還比較奇特就拍了一下。
2010年柯南開始關注餐飲類公司，在研究完A股、港股、美股三地所有上市的餐飲股後，認為呷哺呷哺相對其他餐飲公司優勢非常明顯。而當時，很多人看好的餐飲股——翠華被管理層集體減持，使得大批投資者恐懼港股中的餐飲股，呷哺呷哺股價估值較低，破發近30%。所以在股價為3.3元/股的時候重倉買入，一直持有至今。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
我買（呷哺呷哺）的時候是3.3元/股，高瓴資本的成本4.7元/股，我當時感覺激動，是因為能把高瓴資本給超了。
記者︰現在還沒打算出手？
我可能一段時間都不會賣。
記者︰感覺這個前景還是很好？
比如說有1000個公司，我覺得呷哺呷哺可以進前20或者前30，我不敢說一定我覺得呷哺呷哺應該能進到最好的，其實最好的公司你是不用賣。
王卓瑋投資呷哺呷哺的主要邏輯有兩點。其一就是相對其他的火鍋公司，呷哺呷哺不僅有著出色的管理團隊，還在企業運營成本方面有著較大的優勢。第二點，就是呷哺呷哺的門店和產品業績增長快，現金回報率高。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
我上個禮拜請其他基金的人去湊湊（呷哺呷哺旗下品牌）吃飯，快十頓了。
記者︰一個禮拜十頓？
對，我研究呷哺之前，體重比現在輕十幾斤，全都是吃胖的。
從開始關注呷哺呷哺後，柯南在外面吃飯的選擇幾乎全部是火鍋，用他的話說，人類吃火鍋的次數存在一個上線，而他現在正處于吃吐的邊緣，但還是要挑戰極限。因為對于他來說，實地調研是使他和新投資標的增進了解的快速通道。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
記者︰這個鏈鎖店你已經考察了多少家？
我算算，加湊湊（呷哺呷哺旗下品牌）得有三四十個。
記者︰三四十個？
可能是不止。
柯南在考察的時候，會先從店鋪的位置、所在商場的餐廳樓層、其他餐廳的客流對比等開始調查，然後到了店鋪里，所有醬料、餐具、食物等他都會仔細觀察並了解。
王卓瑋（網名︰柯南）投資者
記者︰你現在看到這些原料能看出它的好壞嗎？
這就是明顯給上海餐廳做的，上海業績沒有北京好，為了扭轉頹勢就做手切牛肉記者︰原來讓你去菜市場選這塊肉是好的，還是不好的,能看出來嗎？
看不出來，這都是練的，我肯定不是吃貨，完全是為了工作去研究這個。
王卓瑋為了調研呷浦呷浦吃遍全國，而曾經也有一個人為了茅台不顧形象的裸奔，這一壯舉也引發了網友的一片熱議，這個人就是茅台的頭號粉絲——董寶珍。2013年9月2日，因為茅台發布了一個歷史上第一次的負增長季報，貴州茅台開盤十幾分鐘後跌停。而脫離了網絡的董寶珍並不知情，這一天他接到無數個悲傷的電話，很多情緒悲觀的朋友紛紛讓他在此處收手，董寶珍卻不以為意，開始進行深入調研，這一次，他駐扎在了北京郊區的一處庫房集中地。
董寶珍否極泰基金經理
這個庫房是個公共庫房，什麼茅台、五糧液、張裕、啤酒、燕京啤酒、青島啤酒，所有的車大部分都是來拉貨的，就是往市區的商場拉貨的。就是在所有的車里面，來拉茅台車的記錄是最多的。這個事實就客觀地證明，市場從這個郊區的庫房往城里超市拉貨的頻次一直是增加的，幾乎和拉啤酒一樣。(茅台出貨)超越其他任何一個白酒。而且超越二鍋頭，這個庫房里也有二鍋頭，二鍋頭是銷量很大的。
天色漸暗，不知不覺就到了傍晚。因為調研連午飯都沒吃的董寶珍，已經餓得前胸貼後背了，于是他興高采烈的走到了中轉庫旁的一個小餐館里吃飯。
董寶珍否極泰基金經理
當時我就在這個里面，因為我是在這里面調研的時候，我早晨八九點就出來了，在這待到下午五六點，待到下午五六點也餓了，當時是冬天，天已經黑了，我就得出這個結論。我就來到這個小餐館吃一頓飯，心情大好，我又提高了伙食標準，從面條提到水餃。吃水餃的時候，還有人給我打來電話，詢問到底怎麼樣了，我把這個好消息也告訴了他，而且我還建議他們，你們也來這里調研調研。因為他們也在北京附近，很容易來調研的，我給他說了思路，我估計他們後來也沒來。他們習慣于接受間接信息，他們就認為自己去采辦信息是一種很難的事情，其實並不難。你看你早晨就出來了調研完，跟保安聊完了以後，你還能賞自己一頓水餃，就跟旅游似的。
北京的銷售情況搞清楚了，但是北京不能夠代表全國。于是2014年初，董寶珍直奔機場，前往貴州茅台鎮，看了看茅台包裝車間的具體情況。
董寶珍否極泰基金經理
我一直駐扎在茅台包裝車間的女廁所旁邊，因為啥？因為包裝車間的人，只有去衛生間的一瞬間就一路小跑，她的時間非常緊張。並不是包裝車間的工人閑得都可以聊天，非常緊張，只有她去衛生間你才能接觸，所以我一直在那兒等著。等著的時候就陸陸續續跟人說，那些工作人員她說的時候也一路小跑跟我說，我也一路小跑跟著她。她說的信息就是說，去年就2013年，她們一個班的包裝量是28000瓶，今年(2014年)是32000瓶，這增長多少？去年(2013年)她們是五天工作日，今年(2014年)是六天工作日。這就是客觀事實，這就是絕對的真相。
除了包裝車間的工人，董寶珍在茅台鎮的三四天還和茅台廠的保安、拉運茅台酒的貨車司機都進行了交流。他發現他們都在加班加點。董寶珍認為，茅台廠的情況一方面證明了當時全國範圍內茅台酒銷售形勢很好。而一方面，他開始陷入沉思，為什麼市場上有那麼謠言說茅台酒賣不動呢？
董寶珍否極泰基金經理
調查研究出真知，真相是一個君子，它不隱藏。你的風險來自于你不去接觸最原始的一手的東西，你間接地獲取。你相信研究員、你相信股評家、你相信媒體、你甚至相信價格，這些都是間接信息。你投的是貴州茅台，你投的是某一個公司，你要深入到那個公司中去。我說一個真正的價值投資者，他唯一的工作是研究，什麼策略都是多余的。
中央電視台《交易時間》節目︰投資者說